【債市築底3】年底前降3碼機會大增　億元教授：債券底部放心買

圖、文／鏡週刊

美國聯準會今年降不降息是全球關注焦點，對手上持有大量債券ETF的投資人來說，更引頸期盼降息的消息到來。專家表示，從經濟局勢看來下半年確實有機會啟動降息，但不論降息與否，債券都該越跌越買，殖利率5％就可入手。

「不論美國是否降息，都不太重要，債券在底部，確實可以大膽放心的買，現在美國公債、或公司債都有4.5至6％的殖利率，而且我認為今年美國聯準會降息2～3碼都有可能。」億元教授鄭廳宜面對債市後勢，展現樂觀態度。

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美國經濟數據呈現兩樣情，3月份代表通膨力量的CPI及PCE等，均高於市場預期，數據公布後債券價格下跌，美國10年期與2年期公債殖利率最高分別來到4.73與5.04％，美元指數也來到106.52高點。

但另一方面，第一季的GDP下降至1.6％，是2022年上半年以來最低水準，4月份非農就業人數增加規模則是半年來最小，失業率也微升至3.9％，結果反映在美國10年期與2年期公債殖利率，分別由最高4.73與5.04％大幅度往下降至4.46及4.8％以下。

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鄭廳宜說，不到一週的時間，美國公布出來的各項經濟數據呈現南轅北轍，如此一來，也符合鮑威爾表示，Fed「不大可能考慮升息」的情境，因為目前的利率水準的確相當具有約束力。此外，依據「泰勒法則」估算，適當的政策利率在4.5至4.75％左右，鄭廳宜預期Fed降息3碼的可能性越來越高。

而不論Fed降不降息，他都認為債券現在是適合買入的時機。鄭廳宜說，銀行1年期利率是1.7％，但去買債券，殖利率有5％，價差有3.3％；即使未來5年都不降息，債券殖利率也比銀行利率好上許多，「而長期來看降息是早晚的事，只是投資人有沒耐心賺到一波資本利得。」

至於公債與公司債怎選？以信用風險考量，公債被視為無風險債券，所以殖利率會比公司債低一些，鄭廳宜認為，公司債ETF殖利率高低會與其投資組合有關，但只要是投資等級公司債都少有違約風險，殖利率高低端看ETF如何配置。

以即將於5月22日募集的債券ETF：中信優息投資級債ETF（00948B）為例，先用ESG篩選優質企業，再透過機制優化收益率，相比一般投資級債殖利率平均優化0.5至0.6％，同時00948B也設有平準金制度，萬一基金規模大幅成長，不會稀釋配息。債券最大的風險就是企業違約倒閉，而ETF是一籃子公司，已經規避掉單一企業倒閉風險。

投資達人怪老子也說，股市在高點，債市在低點，手上有閒錢當然要「錢進債市」，而且越跌要越買，只要做好資產配置，就能有花不完的現金。怪老子說，股市和債市經常是相反走向，台股每天都在創新高時，更要佈局債市，「投資等級公司債ETF殖利率至少5％，當然要開心買進。」