川普交易稱霸市場？專家直言恐上演「川劇變臉」：債市利率走向看2大關鍵

記者蕭廷芬／綜合報導

美國總統大選以川普大勝全勝畫下句點，隨著「川普交易」成為市場熱門話題，金融專家們紛紛分析其對經濟的影響。國泰世華銀行首席經濟學家林啟超指出，降息預期可能大幅縮減，美元利率和匯率持續走強，並延續過去一個月的「川普交易」風潮。接下來一兩個月內，這種交易模式料將維持，但長期而言，是否會上演「川劇變臉」仍有待觀察。

據《ETtoday》報導，為何「川普交易」深植市場印象？林啟超分析，主要在於川普可能延續其主政時的《減稅及就業法案》，並計畫將企業稅從現行的21%下調至15-20%。在政府債務已超過35兆美元的情況下，減稅舉措恐加劇財政壓力，投資者因此預期財政部會發行更多債券，進而推高利率水準。

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不過，真正影響債市利率走向的關鍵依然是聯準會的貨幣政策。林啟超指出，根據最新期貨隱含利率，今明後三年降息預期縮減至2-2-1碼，低於9月預測的2-4-2碼，終點利率也從3%上調至3.5-3.75%。其中兩個主要因素值得關注：首先是「關稅」，未來各國在貿易及供應鏈上面臨重塑壓力，進口通膨上升可能削弱美國消費動能；其次是「移民政策」，若進一步限制移民，可能造成勞動力短缺並推升薪資。這些因素或將壓制通膨下降，對聯準會主席鮑爾而言，如何在新的執政環境中平衡風險成為重大挑戰。

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