目標價1650元！「載板大廠」EPS直衝至45元　收穫輝達等大廠產能預訂協議、ABF產能逐年擴張

記者王凱暄／綜合報導

載板三雄之一的欣興（3037）上周公布Q3財報，數字表現優異，本土投顧據此出具報告指出，欣興在漲價效應、產能利用率維持高檔下Q3毛利率亮眼，加上業外挹注，整體獲利優於市場共識；展望未來，公司斬獲輝達及其他終端大廠產能預訂協議，加上公司持續擴增高階ABF載板產能以因應未來載板缺口，後續營運展望正向，此次報告除維持「增加持股」評等外，也將欣興目標價由1175元上調至1650元。

欣興上周公布Q3財報，其中，毛利率和營利率分別來到28.8%、20%，稅後淨利在業外挹注下達100.5億元、EPS為6.1元；投顧指出，欣興Q3營收達526.5億元，季增23%、年增55%，優於市場共識，毛利率上升則主要來自漲價效應、AI產品占比提升、產能利用率維持高檔；業外淨收益方面達26.4億元，主要為金融資產評價利益15.6億元，在技術別應用中，ABF載板營收比重達55%、BT載板7%、HDI 27%；產品應用中，AI資料中心占61%、物聯網18%、通訊5%、車用則占4%；稼動率方面，ABF載板維持90%以上、BT載板約75到80%、PCB/HDI稼動率則落在85至90%。

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投顧分析，除輝達（NVIDIA）外，欣興也與其他終端大廠簽署產能3到5年不等預訂協議，由客戶先行提供資金或產能預訂支持，協助公司擴充高階ABF載板產能。此外，除了今年資本支出為537億元外，公司預期2027到2029年每年將開出一個新ABF廠，投顧則推估2027到2028年每年資本支出達400億以上；今年ABF產能可年增40%，2027到2029年則皆可年增近30%幅度，來自於2027到2029分別新增光復二廠、楊梅二廠、楊梅三廠；2026到2027年光模塊產能年增率為50%、40%，今年營收占比則為9到10%；最後，今年下半AI產品占比部分，載板約70%、PCB/HDI則達65到70%，與投顧先前看法一致。

評價方面，基於欣興Q3季報優於預期，加上2027到2029年ABF載板正步入缺口擴大上升週期，驅動漲價效應擴大及組合優化，投顧上調其2027年獲利預估，估算其2026、2027年EPS分別上看至24.76元、45.84元，除維持「增加持股」評等外，也將欣興目標價調升至1650元，相當於2027年預估每股盈餘之36倍本益比；投資風險方面則有供過於求造成價格壓力、擴廠效益與市場需求不如預期等。

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◎《FTNN新聞網》提醒您：本資料僅供參考，投資人應獨立判斷，審慎評估並自負投資風險。