【理財學堂】一指標挑對債券商品

圖文／鏡週刊

利率和債券價格呈反向關係，降息時，債券價值（市價）會上漲，因此有利於債市行情，再從中找出債性活潑的債券商品，可用「債券平均有效存續期間」來判斷，存續期間越長的債券，受利率影響的敏感度就越大，未來利率若下降超乎預期時，存續期間長的債券，上漲會比較多。

～～節錄自超馬芭樂最新出版《超馬芭樂來我家投資理財實境個案全解答》第6章

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為什麼當市場說，美國聯準會即將降息，投資人就應該投資債券呢？其實大家很陌生的債券與定存的概念差不多。定存是將一筆錢放到銀行，時間到了銀行就會發利息；債券也一樣，我們把一筆錢放在政府或企業，時間到了也可以領到利息，原理跟定存幾乎一樣。

簡單說，利率和債券價格呈反向關係。債券在利率上升時，短期內的價值（市價）會下跌；反之，在利率下降時，短期內的價值（市價）會上漲，受影響的大小與債券商品的到期時間有關，到期時間越長，受利率影響就越大。

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而相較於單一債券，有著一籃子債券的基金或ETF，比較不會有違約風險，但如果規模太小，還是有被合併或清算的問題，所以在挑選過程中，最好不要挑規模小的債券商品。

債券根據風險評級的高低，有可能發生違約的情況，一旦違約出現，債券可能會付不出利息或還不出本金。不過，債券基金和債券ETF 已經適度分散在一籃子的債券，因此違約風險的影響大幅減少。如果只買一檔債券，一旦違約，會失去當初投入的100％本金；但是如果分散在100檔債券，假設每檔占1％，其中一檔即使違約，也只會讓總淨值損失1％。

坊間債券商品種類很多，一般投資人該怎麼選呢？其實股票有股性，債券也有債性，當債市有行情，而且是波段行情時，有些債券商品的漲幅就會比較大，表示債性較活潑。而我會把債性的活潑程度與否，放在評估債券商品的第一順位，亦即我們挑的債券商品，必須是債性活潑的那種！

那麼，債券商品的債性要怎麼看？可以用「債券平均有效存續期間」來判斷，指的是「持有債券的平均回本時間」，也就是投資人買了債券後，以總現金流回收債券本息所需的時間，以「年」為單位，採加權平均計算。

存續期間越長的債券，受利率影響的敏感度就越大，利率變動時易有大波動。所以未來利率若下降超乎預期時，存續期間長的債券，上漲會比較多，存續期間短的債券，上漲則比較少。

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