發布時間:2025/4/20 15:12
記者何亞軒/綜合報導
台積電法說會17日落幕,交出了首季每股盈餘(EPS)13.94元、毛利率維持58.8%,符合外界預期的成績。然而多數外資卻不買單,不僅高盛、美銀接連下調目標價,道明更直接將目標價下修至3位數,引起外界熱議。對此,財經專家阮慕驊引述外、凱基報告指出,台積電的營收幾乎已無法再成長,加上毛利率未來逐年稀釋,這恐怕是台積電要面對的挑戰。
阮慕驊發布貼文表示,在台積電法說會後,道明(TD)證券將台積電目標價由1250元下調至950元,成為外資第一家將台積電目標價下修至3位數的券商,表示這次法說會,台積電釋出了毛利率逐年下調到力保53%底線的重大訊息,這代表了台積電毛利率確定無法維持巔峰。但如何確保53%? 是這一大疑問,且今年營收維持25%不變看似很好,其實是喑示2025下半年旺季不旺,再加上美國大企業憂慮關稅比例大幅上升,台積電該如何應對關稅戰,都是一大問題。
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「法說會後,凱基證券出具了台積電報告,未來12個月目標價1000元。代表凱基證認為,未來一年,台積電股價不會有太大的上漲空間」,阮慕驊表示,「報告預估今年台積電營收全年3兆6520億元,年增26.2%,2026營收4兆390億元,換算年增僅10.6%;預估EPS2025/2026年分別是58.79元/66.02元,本益比預估2025/2026分別是14.4倍/12.8倍」。
阮慕驊指出,經過他的計算,今年下半年台積電的營收將為1兆8302美元億元,但推估今年上半年營收1兆7877億元,幾乎已無法成長,「加上毛利率未來逐年稀釋,這恐怕是台積電要面對的挑戰」。
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