AI強勁需求迎周期！小摩：輝達晶片仍供不應求　H20營收有望「上看50億美元」

記者何亞軒／綜合報導

摩根大通（小摩）發布報告，指出在AI晶片持續供不應求的情況下，輝達（NVIDIA）供應鏈正在面臨加強出貨的壓力，顯示出兩年來AI的強勁需求與支出已延續到當前周期。而若輝達後續再取得H20晶片訂單，其庫存足以支撐本季20億至50億美元營收。

根據「Investing」報導，小摩在與輝達投資人關係與策略財務副總Toshiya Hari會後指出，輝達在晶片供應上因市場需求火熱供不應求，拉長了交貨等待時間，不過其出貨仍保持穩定。小摩指出，輝達第二財季存貨之所以季增33%至87億美元，是因為要支援Blackwell Ultra（BWU）晶片增產，分析師表示，本季的大部分成品已經完成出貨，並非積壓庫存。

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除此之外，小摩分析，儘管高層強調未將網路和運算晶片綑綁銷售，但輝達的網路晶片也仍被認為是另一項成長動力，搭售率將在「70%-80%區間的上緣」；中國方面，小摩則指出，輝達雖已獲得美國在H20晶片出口中國的許可，但目前尚未接到訂單，但若有訂單上門，輝達的庫存足以支撐本季20億至50億美元的H20營收。

展望後市，因AI需求火爆，供應鏈夥伴正積極擴大產能以滿足市場需求，小摩預期輝達2026財年下半年機架（rack）產能將進一步提升，產品組合轉向BWU平台一事，也將為輝達進一步添加營運支撐。

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