訂單大爆發！這「液冷大廠」前三季營收狂增300％　Q4拚季增逾20％、明年再衝翻倍

記者莊蕙如／綜合報導

AI伺服器散熱需求持續升溫，散熱大廠雙鴻（3324）液冷業務迎來高速成長！投顧研究機構指出，雙鴻今年前三季液冷相關營收年增約290％至300％，占整體營收比重已攀升至59％，相較去年同期的26％大幅提高。儘管第三季受到泰國水災及部分專案出貨遞延影響，營收成長不如預期，但訂單並未流失，法人預估第四季營收可望季增超過20％，液冷業務明年更有機會再成長80％至100％。

隨AI晶片運算效能不斷提升，伺服器功耗與散熱需求同步攀升，傳統氣冷方案逐漸面臨散熱能力限制，液冷技術也成為新一代AI資料中心的重要發展方向。雙鴻憑藉水冷板及伺服器內部、機櫃分歧管等產品布局，積極搶攻AI伺服器散熱商機，帶動液冷業務規模快速擴大。

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從營收結構觀察，雙鴻液冷產品占比已由2025年同期的26％，大幅提高至今年前三季的59％，顯示公司營運重心正加速轉向高階液冷散熱市場。投顧研究機構預估，雙鴻今年全年液冷業務營收將較去年成長約200％，2027年仍可望維持80％至100％的高成長幅度，成為支撐未來獲利的重要引擎。

不過，雙鴻第三季營收表現一度受到外部因素干擾。受到泰國水災影響，加上部分專案原訂第三季出貨的產品延後至第四季認列，導致單季營收僅較第二季成長13％，低於公司原先財測及法人預估的15％至20％增幅。

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法人估計，這波出貨遞延對第三季營收造成約4億至5億元影響。不過，相關專案並未取消，主要是交貨與營收認列時程向後調整，因此對整體訂單需求的影響相對有限。

隨遞延訂單陸續於第四季出貨，加上AI液冷產品需求持續增加，投顧研究機構看好雙鴻第四季營收成長動能將明顯加速，預期季增幅度可望超過20％，有機會彌補第三季未能如期認列的業績。

為因應後續AI散熱訂單成長，雙鴻也持續擴充泰國與中國大陸生產基地產能，強化水冷板及分歧管等關鍵產品供應能力。法人認為，隨產能逐步到位，將有助公司承接更多AI伺服器液冷專案，進一步擴大相關業務規模。

獲利方面，投顧研究機構看好，隨液冷產品營收比重持續提高，以及第四季遞延訂單恢復出貨，雙鴻今年第四季至2027年的每股稅後純益（EPS）有望維持強勁成長，因此持續給予正向投資評等。

雙鴻第三季營收雖因水災及出貨時程調整而短暫低於預期，但液冷業務成長趨勢並未改變。隨AI伺服器液冷需求持續擴大、海外產能逐步增加，以及第四季訂單回補，市場將持續關注液冷產品出貨與獲利成長能否延續強勁表現。

◎《FTNN新聞網》提醒您：本資料僅供參考，投資人應獨立判斷，審慎評估並自負投資風險。