央行政策風向球1／央行利率6連凍　楊金龍兩大策略因應產業M型化

圖文／鏡週刊

聯準會（Fed）於美國時間週三（台灣時間週四凌晨），將聯邦資金利率下調1碼至4%至4.25%的區間，正式啟動今年首次降息。央行也在週四（18日）下午2點，召開第3季理監事會，總裁楊金龍表示，央行理事會一致同意維持利率不變。

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央行第3季理監事會於今（18）日召開，整整開了3小時又1分鐘。總裁楊金龍一出現，現場鎂光燈不斷。他一開口即言：「盡力回答大家提問。」接著進行約10分鐘開會內容陳述。「今日（理監事會）主要談論內容較多在於：貨幣政策和央行選擇性信用管制兩方面，匯率有談但較少，」他透露。

楊金龍表示， 國內經濟金融情勢，受AI科技應用強勁帶動，台灣本年上半年經濟成長6.75%，優於預期。在上半年基期已高情況下，央行預測下半年經濟成長為2.51％，全年為4.55%，相較去年的4.84％，表現很好。

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不過，他也直指，主要動能在於科技產業出口熱絡，可是傳產業恰好相反，央行會視情況動態調整，「採取銀行提供資金協助與公開市場操作兩大作法，」他強調因應之道理由，「收縮資金控制權不在央行手上，但央行採取公開市場操作資金方式，主動性在我們（央行），且會更具機動性。未來第三、第四季也會採取該方式因應。」

「展望明年，央行預測經濟成長率為2.68%，也算溫和成長，」楊金龍表示。消費者物價指數（CPI）前8月平均年增率為1.83%，央行預估下半年通膨壓力溫和。明年主要影響通膨因素包括國際大宗商品與國內服務類價格走勢，和天候因素。

他進一步解釋，「原先計畫兩年（調控），但後來團隊討論太沒有彈性，就決定到今年年底。貨幣政策基調就是適度讓資金充裕，」楊金龍坦言，「CPI目前1.66%，之前我有提到CPI在1.5%以下可能啟動降息，那是就當時而言，但目前受國際局勢和地緣政治影響，金融市場變化很大，仍要看全球環境和國內情況，還是要Data Depending（奠基於數字上），所以要修飾我以前的說法，CPI 1.5％才會降息，太過僵硬。」

他表示，考量今年國內通膨率將降至2%，明年可望續降，加上經濟成長力道尚屬溫和，央行理事會一致同意維持利率不變。記者會上，他談的最多的是，自銀行自主管理未來一年不動產貸款總量，第七度調整選擇性信用管制措施奏效。「這是合理的決定，也會密切注意後續因果關係，」他強調。

至於匯率問題，他表示，「有觀察到外資有一些不合理進出，而且做了一些溝通，現在這樣的情況比較沒有了，從7月至今波動較小，新台幣匯率也比較穩定了，可是外資進來金額非常大，而且從9月1日開始連續買超，我們認為應該由供需決定，至少現在新台幣比5、6月穩定了。」

「整體（經濟與產業）來看，台灣在國際地位是上升的，」接近尾聲時，他表示，「從美國現象來看我國產業問題，如果我們資通訊產業不像今年這麼強，明年包括關稅，以及針對我國的232條款都不力於我國產業，這樣會導致我們的強項優勢受到威脅；而傳產業受到關稅不確定和中國供多於求（over supply），當然貨幣政策勢必要有所因應。M型產業結構對貨幣政策是一種挑戰。」

靠降息解決嗎？「用貨幣政策來解決產業結構問題很難，我國是small open economy（小型開放經濟體），受國際經濟影響很大，靠貨幣政策只是舒緩，還是要全球經濟成長好，台灣經濟也會跟著好。總檢討在第4季會比較明朗，」他回應。

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