記憶體三雄全線崩跌20%！法人點名旺宏須留意「這風險」　華邦電客製化需求強勁Q3獲利暴增278%

記者薛明峻／台北報導

台股上周跌勢加劇，加權指數上周五收在39701.64點，周線慘崩5510.19點，跌幅12.19%；記憶體族群表現慘澹，其中華邦電（2344）周線崩挫26.75%、南亞科（2408）慘跌24.42%、旺宏（2337）也下滑20.55%。法人指出，華邦電受惠記憶體價格回升與產品組合改善，第3季營收年增278%，由於記憶體供需偏緊仍有望延續，AI伺服器、Edge AI等皆是後續需求來源；至於旺宏獲利大增主要來自記憶體報價上漲及產能移轉造成的供給緊縮，非出貨量成長，短期缺乏新增產能，隨著部分客戶轉向其他替代方案，須留意需求轉移及量價背離風險。

法人指出，華邦電第3季營收823.31億元，季增37.6%、年增278.2%，毛利率升至70.6%，歸屬母公司稅後淨利354.22億元，每股盈餘（EPS）達7.58元；前3季累計EPS為15.32元。9月營收282.49億元，月增3.44%、年增256.67%，前3季累計營收1804.27億元、年增187.39%。第3季營運明顯受惠記憶體價格回升與產品組合改善，其中客製化記憶體需求強勁，DDR4、LPDDR4及高容量NOR Flash皆提供成長動能。 
 
法人表示，華邦電認為記憶體供需偏緊的格局仍可能延續，AI伺服器、Edge AI、車用及基礎設施皆是後續需求來源。為因應中長期成長，公司規劃投入731億元擴建高雄Module B，並逐步增加16奈米產能，以支援DDR4與LPDDR4等產品。新產品方面，CUBE預計於2027年進入量產階段，未來若順利切入AI加速器應用，將有機會進一步拓展高階記憶體產品線。

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而旺宏10月27日法說公布第3季營收242.37 億元，季增27%、年增195%，毛利率由64.4%升至 70.5%，營益率達53.4%，稅後純益109.51 億元、EPS達5.52元，均創歷史新高，前3季EPS達10.34元，成功轉虧為盈。然而法人指出，獲利大增主要來自記憶體報價上漲及產能移轉造成的供給緊縮，而非出貨量成長。NOR Flash因部分產能轉向NAND，位元出貨量季減12%，營收卻季增21%。存貨回沖僅貢獻毛利率0.3個百分點，顯示漲價為主要獲利動能，後續須留意價格續漲力道及需求變化。 

法人表示，旺宏第3季NAND Flash（含eMMC）營收季增39%、年增768%，營收占比升至47%，首度超越NOR Flash的46%，其中eMMC營收年增2291%，反映市場供給吃緊。展望未來，公司將停止擴充NOR產能，資本支出轉向3D NAND及3D eMMC，但首批新產能最快2027年下半年才貢獻營收，追加158億元設備投資則須至2028年發酵。短期缺乏新增產能，獲利高度仰賴報價上漲。然而，部分客戶已因eMMC價格過高轉向高容量SLC替代方案，後續須留意需求轉移及量價背離風險。

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