保瑞藥業向美國資本市場叩關　透過發行ADR達成攬才等多重目的

圖文／鏡週刊

CDMO指標性廠商保瑞藥業(以下簡稱保瑞)今（13）日宣布董事會通過擬辦理就已發行股份參與發行海外存託憑證於美國店頭市場（OTC）掛牌交易，正式啟動 Level 1 ADR（一級ADR）計畫，成為台灣首家辦理L1 ADR之上市公司。待台灣金管會與美國證券交易委員會(SEC)核准後，有望於明年第一季於美國店頭市場正式掛牌交易。

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據了解，針對一級 ADR （Level 1 ADR），保瑞擬以每單位一級ADR預計表彰保瑞普通股0.2股，總表彰單位上限不超過已發行股份總數10%發行。而回顧過去５年，在美發行ADR的台灣公司平均有5至超過10%不等的溢價，顯示國際投資者對此類交易平台相當友善，羅氏大藥廠(Roche)、山德士藥業(Sandoz)係醫藥產業中循此一級ADR途徑在美掛牌的先例，其他產業中的國際佼佼者如雀巢(Nestlé)、空中巴士(Airbus)亦有一級 ADR在美國資本市場公開交易。

針對一級 ADR計畫，保瑞董事長盛保熙表示：「一級ADR的發行象徵保瑞在實現全球化營運的同時，也正式邁向國際資本市場的重要里程碑；此舉亦將使海外員工能以ADR形式持股，強化全球人才的歸屬感與長期承諾。

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除一級ADR計畫，保瑞今日也公告9月自結合併營收，9月合併營收約新台幣17.2 億元，較去年同期衰退15%，但較前一月回溫25.8%。若以功能性貨幣美金計，9月營收為今年第三高，1~9月累計營收較去年增長11.8%。

針對營收狀況，保瑞表示，CDMO業務延續8月的動能持續增長，馬里蘭州針劑廠產量已超越去年，Flex Pro新產線的客戶亦已投產。美國總統川普宣布自10月1日起，除了在美國設廠的製藥公司外，將對所有進口品牌藥與專利藥品課徵100％關稅，在美國製造聲浪中，針劑充填的在地製造需求尤為明確，是保瑞提前布局差異化製造的里程碑。

此外，竹南廠新增的液體膠囊生產區域已完成設計，因應市場對於穩定傳遞高敏感度與複雜性原料（如腫瘤藥物或高活性藥品）劑型的需求日益提升，預計2026年第一季進入量產。該廠區目前已取得美國FDA與英國MHRA等國際藥政機關認證，並穩定供應美國、台灣及亞洲多國市場，在保瑞全球供應網絡中仍具關鍵地位。

至於全球銷售業務則已9月恢復正常供貨，雖然學名藥的壓力仍大，惟以Vigabatrin為首的專科用藥系列增長強勁，預期隨著部分自售學名藥藥品自美國轉出生產，產品組合優化有望提升毛利率；而公司仍持續視特殊學名藥第四季取證為學名藥後續成長關鍵。

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