日圓貶值、長債殖利率飆升！經濟學人批「高市經濟學」過時　揭日本財政3壓力來源

記者蔡曉容／綜合報導

據《經濟學人》（The Economist）報導，過去六個月日圓兌美元大跌9%，兌歐元更創下單一貨幣27年來新低。除了匯率走弱，日本長期公債也因價格下挫導致殖利率飆升。十年期公債殖利率已升至1.8%，而在2016至2021年間近乎於零；三十年期公債更來到3.3%，寫下自1999年首度發行以來的新高。

面對快速升溫的利率環境，《經濟學人》指出，市場正對日本首相高市早苗的大規模財政支出感到不安。高市日前宣布推出規模17.7兆日圓（約新台幣3.56兆元）的追加預算，並公開批評日本央行的小幅升息。《經濟學人》表示，在通膨和債券殖利率同步攀升的時期，高市依然訴求貨幣寬鬆的政策，明顯落伍。

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報導也提到，「殖利率上升、匯率下跌」的組合過去多見於財政面臨壓力的開發中國家，2022年英國在時任首相特拉斯（Liz Truss）任內也曾出現類似情況。然而，日本目前尚未陷入危機，主因是其財政狀況過去幾年持續改善，日本今年的預算赤字約為GDP的1.3%，低於美國和英國，加上日本的主要長期投資者多持有未對沖的海外資產並搭配日圓負債，反而能從日圓貶值中受惠。一旦市場出現更劇烈拋售，日本財務省也可能動用1.3兆美元（約新台幣40.8兆元）的外匯存底支撐日圓匯率。

不過，IMF預估日本財政壓力將在未來幾年再度升高，2030年預算赤字恐達GDP的4.4%，增幅將超過預期經濟成長率。分析指出，國防預算提升、人口老化，以及持續攀升的公債殖利率，將成為日本財政的三大壓力來源，使當前的短暫穩定恐難以維持。

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