美股估值炒到天花板！台灣AI股「價格更甜」風險更低？專家點出3大關鍵

記者蔡曉容／綜合報導

過去一年，美股在AI旋風帶動下屢創歷史新高，但也將估值推向罕見高點。不僅輝達、微軟等AI指標企業本益比飆高，連整體標普500指數的估值也偏貴。若以衡量長期估值的「週期調整本益比」（CAPE）觀察，目前水準僅在網路泡沫時期曾出現過，意味美股已大幅提前反映投資人對AI革命的期待，而市場承擔的風險也同步升溫。

《經濟學人》分析，相較之下，日本、南韓與台灣同樣受惠AI產業擴張，今年股市齊創新高，包括三星、台積電、半導體測試設備大廠Advantest等都迎來強勁漲勢。但與美國不同的是，這三個市場在明年預估獲利基礎上的估值仍明顯較低；若以股價淨值比（P/B）衡量，日本、南韓與台灣平均不到3倍，美國則超過5倍。對想布局AI、同時不想買在高點的投資人來說，北亞反而成為更「划算」的選擇。

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東北亞中最便宜的市場是南韓，因長期存在的「韓國折價」，整體股價僅為帳面價值的1.4倍。今年因AI記憶體需求爆發大漲220%的SK海力士，本益比僅約8倍；反觀美國競爭對手美光獲利較弱，估值卻高達13倍。至於台灣，則和南韓面臨同樣的隱憂，市場過度集中。台灣加權指數前五大企業市值占比已達53%，遠高於2019年的30%，甚至比美股更「一頭重」。一旦核心AI個股震盪，整體市場波動難以避免。

此外，今年北亞三國的30日實現波動度比美國高出近三成，顯示市場情緒切換更快，投資人對龍頭企業依賴也更明顯。若未來AI熱潮降溫，北亞股市也難獨善其身。不過，由於估值較便宜，回檔幅度可能小於美股。對台灣科技投資人而言，北亞市場兼具AI成長動能與低估值優勢，仍是全球AI版圖中值得關注的替代選項。

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◎《FTNN新聞網》提醒您：本資料僅供參考，投資人應獨立判斷，審慎評估並自負投資風險。