PCB又贏了？「這載板大廠」12月營收衝33個月高點　全年逼近402億元創歷史第四強

記者莊蕙如／綜合報導

在AI浪潮推動下，台灣PCB產業持續升級，載板廠南電（8046）交出亮眼成績單。隨著年底出貨動能明顯升溫，南電12月合併營收衝上39.24億元，不僅月增逾一成、年增幅度更接近五成，一舉改寫近33個月新高，也為2025年營收表現畫下強勁句點。

整體來看，南電2025年全年合併營收達401.73億元，年增24.44%，寫下歷年第四高水準。法人指出，年底載板出貨節奏加快，加上營收結構逐步回溫、產品價格調整效益開始反映，使整體表現大致符合市場原先預期。

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若以單季觀察，南電2025年第四季營收為111.65億元，季增1.80%、年增41.86%，已連續兩季穩守百億元大關，延續第三季的高檔表現。即便進入傳統淡季，單季營收仍未明顯下滑，主因在於BT載板需求保持穩定，加上ABF載板提前反映價格調整效益，成功抵銷季節性因素的影響。

從產品組合分析，南電目前營收來源中，ABF載板約占50%至55%，BT載板約30%至35%，其餘則為PCB相關產品。ABF載板主要應用於高功率運算與高速傳輸晶片，BT載板則涵蓋記憶體、控制IC及部分系統級封裝。進入2025年下半年後，BT載板需求表現平穩，而ABF載板在價格條件改善下，對營收與獲利結構形成關鍵支撐。

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展望2026年，法人普遍認為，南電營運將進入結構調整後的放量階段。BT載板自2025年7月調漲價格後，相關條件可望延續至明年；ABF載板則隨著高速交換器、ASIC與AI相關專案持續推進，出貨量與平均售價結構有機會同步改善，成為獲利成長的主要引擎。

在材料供應方面，產業人士指出，上游T-Glass新產能最快要到2027年下半年才會陸續開出，意味著2026年載板供給環境仍偏緊，有利高階載板價格維持。南電也持續推動原料第二、第三來源的認證作業，不僅提升供應彈性，也有助於支撐高階製程產品的穩定出貨。

2026年南電的營收動能仍將以網通與高效能運算相關應用為主，個人電腦、消費性電子及車用電子則維持相對穩定。隨著既有客戶專案持續推進，新一代載板產品陸續進入量產，南電營運重心也將逐步轉向出貨結構與產能利用率的優化銜接，為後續成長鋪路。

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