目標價直攻347元新天價！「這載板大廠」兩年獲利暴衝4倍　「EPS上看21.36元」股民全嗨翻

記者莊蕙如／綜合報導

原本被市場質疑拖累毛利的AI高階HDI，如今反而成為點火引擎。摩根大通證券最新報告指出，欣興（3037）在輝達AI伺服器用HDI板量產進度明顯超前，台灣先進HDI產線轉盈速度快於預期，不僅化解外界對獲利結構的疑慮，更為未來兩年營運翻倍奠定基礎。外資據此大幅上修獲利模型，直指欣興未來兩年每股盈餘成長幅度上看400%以上，並將合理股價一口氣拉高至347元，刷新市場對該股的評價天花板。

摩根大通評估，隨著新設備陸續到位、人力配置效率提升，AI HDI產線學習曲線加速收斂，欣興獲利谷底已在2025年出現，當年每股稅後純益約4.1元，之後將展開跳躍式成長。法人預期，2026年EPS將暴增至14.79元，年增幅高達260.9%，等同一年多賺一個股本；2027年EPS進一步推升至21.36元，邁入「每股賺兩個股本」的新里程碑。

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在產能面，摩根大通進一步指出，欣興位於台灣的先進HDI廠，已有超過半數產能可望提前達到損益兩平，時間點較原先預估提早約2至3個月。若現階段的良率與產出效率持續改善，AI HDI業務最快自第二季起，就有機會繳出高於公司平均水準的營業利益率，成為毛利結構升級的關鍵推手。

更引發市場關注的是，除了BT與ABF載板漲價效益逐步反映外，摩根大通觀察到另一個潛在的獲利放大器正悄然回歸。在供給趨緊、產能吃緊的環境下，「附加費」或「產能預約費」可能重新成為業界常態，意味著客戶為確保關鍵產能，需在既有報價之外額外支付現金。不同於設備補貼等一次性資本支出，這類費用可直接認列為收入，對獲利貢獻極具爆發力，也讓欣興在AI載板戰局中的議價能力，進一步被市場重新評價。

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