EPS預估4.83元？大摩一次調整世界、聯電目標價　8吋晶圓掀「20%漲價風暴」影響一次看！

記者莊蕙如／綜合報導

8吋晶圓市場正在醞釀多年來最關鍵的結構性反轉。研調機構集邦科技（TrendForce）最新指出，隨著台積電與三星相繼調降8吋晶圓代工產能，全球供給面快速收縮，2026年總產能預估將年減2.4%，帶動整體稼動率一舉推升至85%至90%的高檔水準，報價上行空間隨之打開，漲幅上看5%至20%，正式宣告成熟製程走出長期供過於求陰影。供需趨緊的訊號，卻未完全反映在台股相關族群股價上。市場原先看好8吋晶圓漲價將利多成熟製程三雄，世界先進（5347）、聯電（2303）與力積電（6770）成為受惠首選。

外資最新報告成為市場重新評價的關鍵。美系券商摩根士丹利發布晶圓代工產業更新，僅對台積電維持「加碼」評級，並將目標價由1888元一口氣上修至1988元；世界先進評等則自「減碼」調升至「中立」，目標價同步調高至130元；反觀聯電，評級卻由「中立」下修至「減碼」，目標價維持52.5元，顯示外資對其受惠程度轉趨保守。

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摩根士丹利進一步點出產業結構的潛在變化，指出台積電規劃將Fab 12與Fab 14部分產能轉作中介層（interposer）用途，並不排除在2027年將CoWoS中介層生產外包，世界先進被視為潛在承接者之一，為其長線動能增添想像空間。至於聯電，雖8吋晶圓報價具備調漲條件，但市場對其承接台積電外溢訂單的期待已被過度放大，新增動能恐遭消費性需求疲弱抵銷，成為外資降評的主因。

元大投顧指出，聯電已釋出2026年正向展望，包括22/28奈米製程營收年增雙位數，以及8吋PMIC維持高個位數成長，但在評價已位於長期區間上緣之下，仍須留意多項風險，包括中國成熟製程產能擴張、記憶體價格對終端需求的影響、折舊費用持續攀升，以及12奈米FinFET合作案仍處初期階段。

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台新投顧則認為，成熟製程已出現明確的供需反轉訊號，代工廠有望展開新一波價格調整，初期可能先以取消客戶折讓方式反映成本，後續不排除直接調漲報價。展望2026年，在一線大廠持續調配產能、成熟製程供給增幅受限之下，加上AI伺服器帶動電源管理晶片需求，稼動率可望進一步改善。台新並預估世界先進2025年與2026年EPS分別為4.29元與4.83元，暫時維持「中立」評級，並透露待財務模型更新後，將重新調整目標價。

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