不甩外資唱衰！本土大咖投顧上修「晶圓二哥」目標價　估值關鍵一次看

記者周雅琦／綜合報導

晶圓二哥聯電（2303）法說會後，內外資評價兩極，摩根士丹利（大摩）、高盛紛紛給出負面評級，利空消息影響聯電昨（29）日股價重挫跌停，今（30）日賣壓延續，盤中再度觸及跌停，截至上午10點30分，股價暫報62.3元，跌幅近9%。

相較於外資保守看法，本土大咖投顧出具報告指出，聯電基本面正處於結構性改善階段，2025年第4季本業獲利表現優於原先預期約11%，主要受惠於22／28奈米製程需求穩健、產品組合優化及匯率助攻，毛利率提升至30.7%。不過，受較高所得稅率影響，單季每股盈餘（EPS）為0.81元，略低於原先預估。

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展望2026年第1季，管理層給出的營運指引略優於市場預期，預估晶圓出貨量可望季持平、平均售價（ASP）維持穩定，毛利率落在高20%區間。法人認為，電視與手機用DDIC庫存回補，以及Wi-Fi 7滲透率持續提升，是推動22／28奈米製程需求回溫的關鍵動能，因此報告同步上修聯電首季EPS預估至0.85元。

投顧進一步指出，在台積電（2330）重心轉向先進製程與先進封裝、中國「反內捲」政策改善成熟製程定價環境，以及AI與非AI需求同步回溫的背景下，台灣成熟製程廠正步入結構性獲利上行循環。基於此，報告將聯電2026、2027年EPS預估分別上修至4元與4.25元。不過考量聯電目前本益比已位於近五年區間上緣，評價空間有限，因此維持「持有」評等，並將目標價由50元上調至78元。

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◎《FTNN新聞網》提醒您：本資料僅供參考，投資人應獨立判斷，審慎評估並自負投資風險。