投資評等下修中立！法人點這檔劣勢「成長受限、題材未明」　股價3日暴跌18%

記者何亞軒／綜合報導

聯電（2303）在經歷28日法說會過後，股價迎來一陣猛崩，而觀察三大法人籌碼，能發現三大法人在28日上午便大力出清聯電，引起市場關注。對此，法人指出，聯電之所以無法深植在投資人的內心，主因為價格動能不如預期、成熟製程成長受限，以及後來傳出的矽光子題材方向未明，將「買進」調降至「中立」。

根據財報資料顯示，聯電（2303）去年第四季合併營收為新台幣618.1億元，較上季的591.3億元增加4.5%，與前年同期相比增加2.4%，毛利率寫下30.7%，不過歸屬母公司淨利100.55億元，季減逾3成，每股盈餘為（EPS）0.81元；2025全年營收2375.5億元，年增約2.3%；全年毛利率29%，年減3.6個百分點；全年EPS 3.34元，較2024全年3.8元減少約12.1%。

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聯電指出，以全年表現來看，公司的22/28奈米業務在第四季營收占比一舉突破36%，尤其22奈米製程季增31%突破新高。展望未來，聯電預期晶圓需求將維持穩健，看好下半年優於上半年。

不過儘管聯電法說會報喜，市場解讀卻偏向保守，法人表示，聯電在今年第一季對部分客戶進行價格調漲，但也同時對部分客戶給予一次性降價，使整體ASP（平均售價）展望持平，落後於市場預期，成為了本次市場失望的主因之一；先前提出的矽光子題材則因主導仍由台積電與博通等大廠負責，成長也需再觀察。基於以上理由，法人將「買進」調降至「中立」。

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觀察上週聯電股價趨勢，聯電在26、27日連日暴漲後便迎來下挫，28日以75.9元收黑，三大法人在當日大砍5.4萬張，隨後聯電股價便在29日跌停鎖死，30日跌勢繼續，終場收在62.4元，3日跌幅高達18.1%，但近一個月漲幅仍有26.7%。

◎《FTNN新聞網》提醒您：本資料僅供參考，投資人應獨立判斷，審慎評估並自負投資風險。