外資狂喊目標價2,150元！「AI資料中心＋光通訊」雙引擎點火 「這檔」股價飆創高、EPS上看88.63元

記者莊蕙如／綜合報導

在AI基礎建設需求急速擴張的帶動下，連接線與互連解決方案大廠貿聯-KY（3665）近期成為外資圈關注焦點。隨著資料中心架構升級與光通訊布局逐步開花結果，多家外資機構接連上調目標價，其中Morgan Stanley最新將合理股價上修至2,150元，而Daiwa Capital Markets更將目標價拉高至2,245元，市場看好其AI與高效能運算（HPC）相關業務將成為未來數年營運成長的核心動力。

在外資唱多聲中，貿聯-KY股價表現強勢。儘管本週全球股市受到地緣政治風險干擾劇烈震盪，該公司股價仍逆勢走高，在5日台股反彈之際盤中一度觸及漲停，終場大漲7.14％收在1,725元，不僅成功收復跌勢，更同步改寫歷史新高，6日開盤後仍延續上攻氣勢，被市場視為近期台股最強勢個股之一。

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外資分析指出，貿聯-KY近年積極擴展產品組合，涵蓋AI資料中心、光通訊、高壓電力系統以及新興科技應用，題材相當多元。市場目前的股價評價仍未完全反映其在光纖連接、CPO（共同封裝光學）、800V直流電源架構、低軌衛星與人形機器人等領域的布局潛力，因此未來仍有重新評價的空間。

營運表現方面，貿聯-KY去年第四季合併營收達197.62億元，連續第四季創下歷史新高，且優於市場預期。今年1月營收更刷新單月歷史紀錄，展現出AI基礎建設需求帶動下的強勁動能。大和資本預估，公司去年第四季每股稅後純益（EPS）約14.2元，高於市場普遍預期的13.7元，在IT需求帶動及費用控管改善下，毛利率與營業利益率均有機會較前一季進一步提升。

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摩根士丹利指出，在產品結構持續升級的背景下，HPC業務仍是推動貿聯-KY營運成長的最大引擎。隨著AI伺服器功耗持續提升，帶動新一代電源架構需求，公司在電力互連領域可望受惠於今年GB伺服器機櫃出貨量增加，以及熱設計功耗（TDP）提升所帶來的VR架構升級。未來若在2027年至2028年間導入HVDC高壓直流電源系統，單一設備的連接價值也將顯著提高。

在資料互連方面，主動式電纜（AEC）技術未來幾年滲透率也被看好持續攀升。外資分析，多家超大規模雲端業者正積極建置新的scale-out與scale-up網路架構，AEC有望成為關鍵連接解決方案，為貿聯-KY帶來新的成長空間。

此外，公司在光學互連領域的布局也逐步顯現成果。自今年第一季起，貿聯-KY正式併入光學元件供應商XFS，並預計在年底前切入多項光學元件組裝機會，包括shuffle box與FAU等關鍵零組件，主要應用於CPO架構。外資認為，這些光互連布局將有助於提升產品多元化程度，並緩解市場對其過度依賴線材產品的疑慮。

依照外資建立的財務模型推估，貿聯-KY未來幾年獲利成長幅度相當亮眼，2025年至2027年EPS預估分別可達46.37元、71.31元與88.63元，在AI與資料中心建設持續擴張的趨勢下，營運表現有望維持高成長軌道。

◎《FTNN新聞網》提醒您：本資料僅供參考，投資人應獨立判斷，審慎評估並自負投資風險。