目標價暴漲5成上看708元！大摩點名「這矽光子+CPO大廠」帶領6台廠搶先卡位　宣告：2026是「光學封裝元年」

記者莊蕙如／綜合報導

共同封裝光學（CPO）技術正加速走向主流，國際投行率先鳴槍。摩根士丹利證券最新研究報告直言，今年可望成為CPO正式起飛的關鍵轉折點，隨著AI資料中心對高速、低功耗互連需求急遽攀升，產業生態系開始成形，台灣半導體供應鏈站上浪頭。大摩一口氣點名六檔台股核心受惠標的，包括台積電（2330）、日月光投控（3711）、京元電子（2449）、上詮（3363）、萬潤（6187）與致茂（2360），並罕見大幅調升其中兩檔目標價，市場關注度瞬間飆高。

大摩指出，全球AI晶片與雲端服務大廠正同步推進「垂直擴展」與「水平擴展」兩條CPO路線，藉此突破資料中心頻寬與功耗瓶頸。其中，NVIDIA被視為最早實際導入的先行者，博通、AMD與邁威爾也正快速跟進。報告強調，亞洲半導體製造與封測實力在此波變革中扮演關鍵角色，台灣供應鏈因深度參與研發與量產，成為不可或缺的一環。

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從水平擴展角度來看，大摩預估今年光引擎出貨量可達60萬至100萬顆，CPO交換器出貨量上看2.3萬台，現階段以Spectrum平台為主力。隨著世代推進，2027年後Quantum交換器的放量動能將更為明確。此外，博通已推出首款102.4T CPO交換器Tomahawk 6 Davisson平台，並預計於今年下半年開始出貨，象徵商用進程加速。

垂直擴展方面，報告認為，NVIDIA未來可能推出Rubin Ultra的CPO版本，作為既有架構的替代方案，AMD亦同步積極布局。大摩進一步引述產業調查指出，台積電規劃於2027年第一季將光子積體電路（PIC）月產能推升至1萬片，以支撐CPO快速成長需求，且最大客戶極可能來自NVIDIA陣營。

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在個股評價上，大摩對上詮的看法最為積極，將其合理股價一次調高約七成至708元。報告預估，CPO Rubin Ultra機櫃於2027年出貨量可達5,000台，2028年將跳升至2.8萬台，而上詮在關鍵光學元件市占率約四成，推估NVIDIA相關業務將占上詮2027年營收42%，到2028年更可能攀升至八成，成為成長引擎核心。

萬潤同樣獲得大幅度升評，大摩將其目標價上修至688元，看好CoWoS相關設備需求持續爆發。報告預期，今年CoWoS業務將占萬潤整體營收約76%，且未來有機會拓展至台積電以外的客戶群。展望2027年，隨著台積電CoWoS月產能上看16至17萬片，萬潤相關營收年增率有望維持約15%的成長水準。

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