台股巨震2／避險三寶誰最強？　怪老子：美債能生「小金蛋」

發布時間：2026/3/7 06:51

怪老子說，長期投資人透過資產配置，納入債券部位，能有效降低整體資產波動度。（本刊資料照）

圖文／鏡週刊

台股自波段高點35,579點回檔修正，單週震幅超過2,000點。指數來到高檔區，來回震盪恐將成為常態，投資人該如何因應、降低整體資產波動度？投資達人怪老子指出，透過「資產配置」應對市場起伏，最簡單有效。

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股市高檔波動加劇，傳統的避險三寶：黃金、美元與債券，哪一樣避險效果最有用？怪老子分析，相較之下，美債避險效果最好，還能持續產生債息現金流，「很多人會用期貨或賣權避險，不過與其頻繁操作衍生性商品，對長線投資者來說，不如透過資產配置降低波動度。」他說，市場避險商品不少，但他更重視「股債配置」，「股票和債券就是很好的組合。」

不過，這波修正，股債同步下跌，是否代表債券失去保護效果？怪老子指出，股債雙殺是市場對戰爭、油價與通膨升溫的預期心理影響，不代表股債配置「失效」，「股債雙跌不是常態，債券仍有保護作用。」他解釋，市場常說股票與債券是「反向關係」或「負相關性」，「這麽說不夠精確，關鍵在於『負相關』程度有多大？假設相關係數是-1，代表股票上漲時債券一定下跌，但實際上股票與債券的相關係數約-0.2，也就是大多時候，股票下跌，債券會上漲，但不表示『一定』會漲。」

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債券選擇上，怪老子建議，在當前背景下，以中天期美國公債較佳（存續期間約7至10年），「中天期債券對利率敏感度較長債來得低。」事實上，怪老子2年多前為了鎖住5％至6％殖利率，是買進美國20年公債ETF，但他強調目的不同，「我是要長期領息，所以以長天期公債為主。」

怪老子補充，持有美債等同於持有美元資產，但和持有美元現金不同的是，債券能持續產生利息收入，「持有美元（非定存）和黃金都不會生利息，但債券會一直生下『小金蛋』，帶來源源不絕的現金流。」他指出，即使近兩年債券價格出現波動，但只要持續領息，長期就能回本，「債券價格就算下跌10％，以殖利率4.5％計算，領息2年多就能補回價差。」

大華銀投信指數量化投資部門主管郭修誠表示，股票市場近期波動加劇，投資人資產若過度集中在股票，風險恐將升高。相對之下，債券價格相對平穩，同時處於聯準會降息循環的順風中，能在資產組合中加強配置高信評債券，不僅優化現金流來源，更有助平穩資產波動度，甚至成為加碼投資的銀彈。

此外，由於2月份經歷春節長假，多檔本於2月中評價、3月初除息的月配息ETF，因2月配息時程順延，變成2月底評價、3月中除息，也因此，投資人只要買進月配ETF並持有一個月，就可以領到兩次配息。