記憶體只有他目標價上修至300元！外資拋南亞科、華邦電改押新寵　DDR4榮景恐落幕、資金急轉向

記者莊蕙如／綜合報導

記憶體族群不再齊步狂飆，外資態度出現明顯轉折。摩根士丹利最新報告直指，過去撐起市場熱度的DDR4價格動能恐在下半年明顯轉弱，意味整體族群「全面上漲」的時代逐漸告終，投資策略也將從全面布局轉向精挑細選。其中旺宏（2337）被外資看中，評等為優於大盤，目標價上看300元。大摩也降評南亞科、華邦電，該兩檔目標價分別修正為298元、140元。

市場震盪已率先反映在股價表現上。遭降評的南亞科與華邦電日前盤中雙雙重挫，甚至觸及跌停，反觀被點名為新一波首選的旺宏，以及維持正面評等的力積電，雖然盤中震盪，最終仍逆勢收紅，資金流向出現明顯分歧。

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回顧這波行情起點，外資其實曾是最大推手。早在2025年，摩根士丹利不僅調升華邦電評等，並提出DDR4進入「超級循環」的觀點，隨後NOR與MLC NAND需求接棒，帶動整體記憶體族群股價一路走高，也吸引大量投資人追價進場。然而，當前市場雖普遍仍看好供不應求格局，但摩根士丹利此時選擇轉向，無疑對市場信心投下震撼彈。

關鍵轉折來自供需與價格結構的變化。分析指出，DDR4 8GB合約價在過去一年暴漲超過七倍，漲幅驚人，已開始出現中小型客戶抗拒的聲音，同時供應商也逐步釋出庫存，顯示價格上行動能正在鬆動。若第二季價格未能有效突破關鍵門檻，相關個股恐面臨獲利了結壓力。

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此外，供給面變數同步浮現。中國記憶體廠可能重新投入DDR4產能，加上華邦電位元出貨量大幅成長、力積電規劃導入更先進製程生產DDR4，整體供給緊張程度預期將逐步緩解。另一方面，3C終端需求持續疲弱，也進一步壓縮價格續漲空間，市場預估下半年供不應求幅度將收斂。

在此背景下，摩根士丹利選擇將投資重心轉向傳統Flash領域，並看好旺宏後市表現，甚至給出大幅上修的合理股價預期。值得注意的是，這一觀點與部分本土法人看法不謀而合，使旺宏成為內外資一致看好的焦點標的。

事實上，摩根士丹利早在2月底已率先調降群聯評等，當時即引發市場對記憶體族群是否需「差異化投資」的討論。短短數週內再度出手調整南亞科與華邦電評等，顯示外資對產業前景的判斷正快速轉變。隨著多空分歧加劇，後續各大研究機構的觀點交鋒，勢必將牽動市場資金流向與族群評價重塑。

◎《FTNN新聞網》提醒您：本資料僅供參考，投資人應獨立判斷，審慎評估並自負投資風險。