目標價來到202元！記憶體「史詩級大循環」再起？法人齊聲喊：這波跌深恐是下一段飆升起點

記者莊蕙如／綜合報導

儘管近期市場接連遭遇中東地緣政治衝突升溫、外資降評以及Google推出新一代壓縮技術TurboQuant等多重利空夾擊，記憶體族群股價明顯承壓，不僅台廠如南亞科（2408）、華邦電（2344）走勢疲弱，就連全球龍頭美光也同步陷入修正。其中旺宏（2337）被摩根士丹利點名為「優於大盤」，目標價來到202元。

市場氛圍與數月前的熱絡景象形成強烈反差，但就在悲觀情緒蔓延之際，內外資機構的態度卻悄然轉向，紛紛釋出對產業中長線的正向看法，甚至直言這波修正反而可能醞釀新一輪上攻契機。

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多家研究機構指出，推動記憶體需求的核心動能並未消失，反而因AI應用持續擴張而更加強勁。尤其代理式AI逐步成為產業新主軸，使記憶體需求從伺服器延伸至更多應用場景，為整體市場建立長期支撐力道。野村證券更預期，這一波記憶體多頭循環延續時間，甚至可能超越油價上漲所帶動的周期，顯示產業基本面仍具韌性。

從需求端觀察，全球雲端服務供應商正大幅提高資本支出，市場估算包括Google、微軟、Meta與亞馬遜在內的八大CSP，今年資本支出總額將突破7,100億美元，其中約三成將投入記憶體採購，推升整體產值顯著成長。若再加計其他企業導入AI的投資需求，記憶體相關支出占比有望超過整體市場的一半，顯示AI已成為主導產業結構的關鍵力量。

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在價格面上，記憶體市場同樣呈現劇烈變化。法人指出，傳統DRAM第一季價格季增幅度高達九成以上，已逐步逼近客戶可承受上限，未來漲勢可能趨緩；相較之下，NAND漲幅仍相對溫和，後續補漲空間備受期待，成為市場關注焦點之一。

至於個股面向，南亞科近期透過私募引進Sandisk、鎧俠、Solidigm與Cisco等國際大廠資金，不僅有望建立更穩定的DDR4供應體系，也強化長期需求能見度。大和資本證券認為，此舉將有助於確保穩定訂單來源並提升資本實力，而摩根士丹利與摩根大通雖維持相對保守評等，仍一致認為該策略有助於產業供需關係優化，並預期短期股價將出現正向反應。

整體而言，雖然短線市場雜音頻傳、股價波動加劇，但在AI需求持續擴張與供應鏈重組的雙重驅動下，記憶體產業長線結構並未改變。法人普遍認為，當前的回檔更像是多頭循環中的整理階段，隨著基本面支撐逐步浮現，族群後續仍有機會迎來跌深反彈，甚至再啟新一輪成長行情。

◎《FTNN新聞網》提醒您：本資料僅供參考，投資人應獨立判斷，審慎評估並自負投資風險。