潛在漲幅逾41%！「記憶體控制IC廠」今年EPS估達253.38元　手握500億庫存通吃漲價紅利

記者周雅琦／綜合報導

自美系外資大摩大動作調降台股記憶體雙雄南亞科（2408）、華邦電（2344）評等後，市場氣氛轉趨保守，不過在NAND Flash報價強勢帶動下，記憶體控制IC大廠群聯（8299）反而獲本土投顧逆勢看好，認為其受惠缺貨與漲價循環，加上產品組合優化，獲利動能持續上修，將評等升至「買進」，目標價上調至2280元，依最新收盤價1615元計算，潛在漲幅逾41%。

本土投顧指出，群聯近年積極轉型，營運不再單純受NAND價格波動影響，而是切入AI、企業級、車用、太空及軍工等高附加價值領域，提升整體毛利結構。預估2026年上半年毛利率維持高檔，下半年雖受價格基期墊高影響，毛利率未必再升，但可透過營收規模擴大維持獲利穩定，推估2026、2027年稅後每股盈餘（EPS）分別達253.38元、227.9元，毛利率為45.15%、35.91%。

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法人分析，隨各大原廠產能轉向HBM，高階記憶體需求推升NAND價格續強，TrendForce預估2026年第二季NAND Flash季漲幅達70%至75%，高於DRAM的58%至63%，使群聯等高NAND比重廠商受惠明顯。加上公司目前持有約500億元庫存，能掌握價格上行紅利，且庫存結構以企業級（35%）、嵌入式ODM（30%）與工業應用（14%）為主，消費性產品占比已降至個位數，有助提升獲利品質。

回顧營運表現，群聯2025年第4季營收227.99億元、季增25.7%，毛利率達41.67%，季增9.26個百分點，單季稅後EPS為21.28元，全年EPS達40.18元。雖受存貨跌價損失影響毛利率約1.12個百分點，加上營業費用增加，但業外收益仍貢獻EPS約6.63元。法人認為，公司透過策略性備貨確保供應能力，在NAND景氣上行周期中具備競爭優勢，後市表現值得期待，基於此，給予「買進」評等，目標價2280元。

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