目標價狠衝2,400元！「這檔」EPS有望達118.4元被點名最強黑馬　散熱四雄單月狂飆破紀錄、雙鴻卻遭降評

記者莊蕙如／綜合報導

AI運算需求全面爆發，伺服器功耗與發熱量同步飆升，讓散熱系統成為產業最關鍵的一環，也直接推升相關供應鏈營運表現。台系散熱廠3月營收全面噴發，包括奇鋐（3017）、富世達（6805）、雙鴻（3324）及健策（3653）同步改寫單月新高，帶動第一季營收齊創歷史紀錄，顯示AI熱潮正由晶片端一路延燒至散熱領域。

在這波成長浪潮中，法人態度出現明顯分歧。奇鋐被點名為族群首選，認為其在產品結構升級與水冷滲透率提升帶動下，具備長期競爭優勢；反觀雙鴻，則因尚未切入關鍵供應鏈體系，維持中性評價，形成鮮明對比。

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從營收表現來看，奇鋐3月營收達180.17億元，月增28.54%、年增111.72%，第一季達成率接近預期；富世達3月營收16億元，年增幅逼近翻倍，維持穩健成長；雙鴻則以33.29億元創高，雖然年增逾九成，但未達市場原先預期；至於健策同樣受惠AI需求，營運同步攀升。

隨著AI伺服器對散熱效能要求急遽提高，水冷技術滲透率快速提升，成為推升營收的最大推手。然而在相同產業紅利下，各公司競爭力差異逐漸浮現。法人分析指出，奇鋐具備三大優勢，包括毛利率持續上修，預估2026年第一季可達29%至30%；其次，水冷產品應用範圍擴大，從既有GB與VR水冷板延伸至更多機櫃與系統；再者，單機水冷板用量大幅增加，從256片提升至352片，並涵蓋CPU、DRAM及網路晶片等多元元件，推升整體價值量。

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在此基礎下，法人預估奇鋐2027年每股盈餘有望達118.4元，並給予2,400元目標價，顯示對其長期成長動能高度看好。相較之下，雙鴻則面臨關鍵缺口。法人指出，公司尚未切入VR相關供應鏈，亦未取得Amazon與Google等雲端大廠ASIC訂單，使未來成長動能相對受限，評價因此維持保守。

整體而言，AI帶動散熱產業進入高速成長階段，短期內各家業者皆受惠需求爆發，但中長期競爭將回歸產品技術、客戶結構與供應鏈地位。在這場高溫競賽中，誰能真正掌握核心訂單與技術優勢，將決定下一波產業洗牌的最終勝負。

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