大摩暴調目標價至1,280元！這「CPO+被動元件大廠」EPS預估34.37元最被看好　再預言台積3劇本：最慘恐跌8%、最強上看5%

記者莊蕙如／綜合報導

晶圓代工龍頭台積電即將於16日召開法說會，市場高度戒備之際，摩根士丹利率先釋出三種情境推演，從營收、毛利率到股價反應全面拆解，為市場提前描繪可能走勢。同時，大摩也大幅調升萬潤（6187）目標價至1,280元，直指AI先進封裝與光通訊整合需求將成最大推力。

在最有可能發生的基準情境中，大摩評估機率約六成，認為短期內消費性需求疲弱與地緣政治干擾仍在，但影響程度有限，台積電第二季營收仍可維持季增5%至10%，毛利率落在64%至65%區間。由於整體展望未出現明顯上修，公司可能不會調整全年與長期營運目標，在此情境下，股價預估僅小幅上揚約1%至2%。

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若進入樂觀發展，則AI需求持續爆發、逆風因素淡化，台積電第二季營收季增幅有機會突破10%，毛利率站上65%以上，甚至進一步上調2026年資本支出至560億至600億美元區間。大摩指出，一旦公司釋出更積極訊號，股價上漲空間可望擴大至3%至5%。

大摩給予約一成五機率的悲觀情境中，若需求轉弱與外部風險擴大，第二季營收季增恐低於5%，毛利率回落至63%，並伴隨管理層對未來展望轉趨保守，股價可能面臨6%至8%的修正壓力。

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儘管短期變數仍多，大摩對台積電長線仍維持高度信心，預估全年營收將成長近三成，資本支出維持520億至560億美元規模，獲利表現同步走強，每股稅後純益將由去年的66.25元提升至今年94.3元，並在未來數年持續攀升，2027年與2028年分別上看116.94元與139.66元，重申目標價2,288元與「優於大盤」評等。

在AI產業鏈外溢效應下，設備與封裝相關個股同步受惠，其中萬潤成為大摩此次最看好的標的之一。受惠於CoWoS、共同封裝光學（CPO）、CoPoS與SoIC等先進技術需求爆發，公司營運動能被大幅上修，大摩預估其2025年至2028年營收年複合成長率可達31%，並以2027年預估EPS34.37元為基準，給予37倍本益比，相較同業動輒50至60倍評價，仍具吸引力。

整體來看，隨著台積電法說會逼近，市場情緒逐漸升溫，三種情境推演也讓資金布局更趨謹慎。在AI需求強勁與地緣政治風險交錯之下，台積電的一舉一動，仍將牽動整體科技股乃至台股後市走向。

◎《FTNN新聞網》提醒您：本資料僅供參考，投資人應獨立判斷，審慎評估並自負投資風險。