目標價調上至950元！　「生技巨頭」2027全年營收挑戰400億大關

記者陳宣穎／綜合報導

生技巨頭藥華藥（6446）受惠真性紅血球增多症（PV）新藥Ropeg全球銷售持續成長，首季營收繳出亮眼成績單，單季稅後純益21.5億元，季增45.61%、年增70.13%，每股稅後純益（EPS）5.79元，已賺超過半個股本。對此，本土法人出具報告，給予調升目標價至950元，維持「買進」建議。

報告指出，看好藥華藥營運主要基於以下理由。首先，藥華藥2026年將受惠於Besremi於PV適應症銷售持續強勁成長；再來，ET適應症已於12日取得台灣核准，美國PDUFA日期訂於8月30日，日本、中國及韓國則預計分別於8月、11月及12月完成審查，隨主要市場陸續取證上市並達一定銷量後，將開始挹注營收與獲利；最後是部分授權里程碑收入貢獻。

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法人上修藥華藥2026年營收預估至274.55億元、年增75.6%，毛利率88.6%，稅後EPS達23.75元、年增96.7%。展望2027年，隨ET適應症於各市場逐步放量，開始疊加營收與獲利貢獻，部分市場亦有望納入保險給付，初步預估ET於2026、2027年新增病患數將分別達300人及800人；加上PV市場滲透率持續提升，2027年全年營收有望挑戰400億元。

評價方面，考量ET納入NCCN指南後，商業保險納入給付的可能性大增，加上PV筆型注射器取得許可，皆使2027年營收與獲利成長動能更加明確。在雙適應症市場效益疊加下，預期公司將維持階梯式成長，故以2026年EPS 23.75元、40倍本益比（歷史區間27至45倍）評價，調升目標價至950元，維持「買進」建議。

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藥華藥上週五（15日）終場收826元、上漲5.63%，成交量6,711張。

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