目標價驚見4000元！「這記憶體大廠」狂到法人重算模型　今年EPS上看415元、明年還賺近400元

記者莊蕙如／綜合報導

AI儲存需求全面失控，讓記憶體股王群聯（8299）獲利火箭式暴衝，也逼得法人圈集體重寫獲利模型。隨群聯前4月EPS正式突破103元、大賺超過10個股本，多家投顧同步上修未來獲利預估，甚至有法人預估，群聯今年EPS將直衝415元，明年仍可維持近400元水準，目標價更一舉喊上4000元大關。

市場原先已看好NAND Flash漲價循環，但群聯實際獲利爆發力仍遠超預期。統一投顧指出，群聯4月營收月增10.3％至202.07億元，但單月自結EPS竟高達34.56元，主要原因就在4月產品價格再度調漲約2成。若以第二季單季EPS預估103.8元計算，4月單月達成率已超過33％。

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法人進一步分析，目前5月至6月NAND價格仍持續走揚，因此維持對群聯「買進」評等，目標價同步上修至3200元。

除了價格大漲外，群聯另一個讓法人全面翻多的關鍵，在於AI系統模組占比快速提升。公司首度揭露，第一季AI系統模組營收占比已達38％，未來更有機會突破50％。由於AI系統模組屬高附加價值產品，毛利率明顯高於傳統產品，也讓群聯獲利結構出現重大轉變。

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市場指出，群聯憑藉客製化能力與控制IC設計優勢，已成功協助NAND原廠切入高價值AI系統市場，因此取得更多原廠供貨支持。加上公司積極提前備貨，第一季庫存金額已暴增至721.99億元，幾乎翻倍成長，也反映公司對後續需求高度樂觀。

統一投顧因此大幅調升群聯今年EPS預估，由原先270.8元一口氣跳升至415.66元。更驚人的是，法人認為即使明年部分庫存成本壓力上升，但隨AI系統模組比重持續提高，產品組合優化將帶動毛利率結構性改善，因此2027年EPS預估仍高達398.62元，幾乎維持高檔水準。

除了本業之外，群聯持有約22％股權的宏芯宇也成為潛在驚喜。法人指出，若宏芯宇未來順利IPO，群聯後續將可逐步認列投資收益，進一步挹注獲利成長動能。

富邦投顧則預估，群聯第二季EPS有望衝上114.65元，而4月單月已達成約31％。加上管理層在法說會中透露，4月營收僅是本季起點，即使下半年NAND漲勢逐漸收斂，在高基期支撐下，全年營收仍有機會續創新高。

富邦投顧分析，群聯已成功打入大型CSP與資料中心供應鏈，成長動能甚至優於整體NAND產業平均，因此同步將目標價上修至3145元，維持「買進」評等。

另一方面，第一金投顧認為，目前Micron Technology、SanDisk與Silicon Motion等國際記憶體相關個股已陸續創高，台灣記憶體產業有望展開落後補漲行情，因此預估群聯今年EPS達205元，目標價上看2950元。

最引發市場震撼的，則是兆豐投顧最新報告。兆豐直接將群聯目標價由2535元暴力調升至4000元，成為目前本土法人圈最高價，同時預估全年EPS達362.5元，並維持「買進」評等。

隨AI伺服器、企業級SSD與高速儲存需求全面爆發，市場普遍認為，群聯已不再只是傳統NAND控制IC廠，而是正快速轉型為AI儲存平台供應商，也讓這波記憶體景氣循環的想像空間持續被重新改寫。

◎《FTNN新聞網》提醒您：本資料僅供參考，投資人應獨立判斷，審慎評估並自負投資風險。