目標價衝5088元！聯發科被大摩封「Google TPU一哥」　下一步還要吃下1.4奈米AI大單

記者莊蕙如／綜合報導

大摩全面看多聯發科（2454）AI版圖，最新報告不只將目標價一口氣調升至5,088元，更直接把聯發科列為大中華區科技半導體「首選股」。隨著聯發科接連拿下Google TPU相關大單，大摩認為，市場仍嚴重低估其未來成長爆發力，尤其下一代2奈米TPU「Humufish」出貨量可能遠超預期，甚至有機會再搶下1.4奈米TPU v10「Icefish」專案。

在外資全面追捧下，聯發科26日股價逆勢走強，盤中最高衝上4,440元，再度刷新歷史新高。市場資金同步湧向相關供應鏈，欣興與力成直接攻上漲停，愛普*也爆量強漲，逼近歷史高點。

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大摩指出，聯發科未來最關鍵的成長動能，來自Google TPU需求爆發。根據最新預估，聯發科2028年2奈米TPU出貨量將達250萬顆，相較先前估計的100萬顆大幅上修超過一倍，帶動TPU相關營收衝上370億美元。

報告分析，這波成長背後主要有三大支撐，包括ABF載板產能大規模開出、Intel晶圓代工EMIB先進封裝良率提升，以及矽電容與晶圓凸塊等供應鏈逐步成熟。也因此，大摩特別點名欣興、力成與愛普*等公司，認為將是Google TPU供應鏈的重要受惠者。

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大摩更直言，Google TPU未來對聯發科的重要性將持續提高，預估2027年與2028年，TPU業務將分別貢獻聯發科營收38%與63%，讓聯發科正式躍升為亞洲科技股中最純粹的「Google TPU概念股」。在AI ASIC與TPU需求高速擴張下，聯發科2025年至2028年營收年複合成長率（CAGR）甚至有機會逼近50%。

除了現有的2奈米Humufish之外，大摩最新供應鏈調查還發現，聯發科極可能再取得另一項Google TPU專案。市場推測，下一步很可能就是1.4奈米TPU v10「Icefish」，若順利拿下，將進一步推升聯發科2029年後的成長曲線。

另一方面，大摩也看好GoogleGemini Spark平台未來帶動高階Android手機升級潮。隨著代理式AI（Agentic AI）應用逐漸成熟，市場預期2027年有望迎來新一輪換機循環，而聯發科在高階Android晶片市場的布局，也被視為另一項潛在成長加分題材。

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