花旗喊買PCB三雄！金像電目標價上看1650元、台光電衝5100元　訂單塞爆到蓋廠也追不上！

記者莊蕙如／綜合報導

AI伺服器需求持續失控式成長，連供應鏈擴產速度都追不上客戶拉貨力道。花旗證券在最新舉辦的「2026台灣科技論壇」中，全面看好PCB與銅箔基板（CCL）產業後市，並點名金像電（2368）、台光電（2383）及台燿（6274）為首選受惠股，目標價分別上看1650元、5100元及1600元，認為在AI需求遠大於供給的環境下，相關廠商未來幾年仍將站在產業成長浪頭。

花旗分析，目前AI基礎建設投資熱度沒有降溫跡象，不論是AI伺服器、高速交換器或ASIC平台，對高階PCB與CCL材料的需求都持續增加。然而供應鏈新增產能有限，導致市場供需缺口短期內難以填補，也讓價格上漲趨勢獲得支撐。

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在PCB領域中，花旗最看好金像電的成長潛力。公司規劃於2027年至2029年間持續興建新廠擴充產能，但管理階層坦言，即使按照既定計畫推進，未來產能仍不足以完全滿足客戶需求。除了擴充既有多層板產能外，金像電也正積極布局HDI高階板市場，搶攻下一波AI應用商機。

花旗指出，金像電在ASIC供應鏈中的地位持續提升，今年相關客戶市占率有望進一步增加，同時再拿下一家ASIC客戶主機板訂單的機率也相當高。隨著泰國新廠逐步放量，單月營收貢獻預估將從第二季約6億元倍增至第三季約13億元，成為推升營運的重要引擎。由於目前客戶對於PCB價格調漲接受度高，漲價推動相當順利，也有助於獲利表現同步提升。

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CCL雙雄台光電與台燿同樣獲得花旗高度肯定。花旗認為，未來高階CCL將是AI伺服器升級過程中的關鍵材料，而新增產能釋出速度卻相對有限，供需失衡情況可能進一步加劇。

其中，台光電未來擴產重心將放在中國大陸市場。花旗表示，當地不僅建廠效率較高，客戶需求也更為強勁，加上投資報酬率優於其他地區，因此成為主要擴產據點。不過公司仍保留進一步投資馬來西亞的彈性，以因應未來全球供應鏈布局需求。

至於台燿，雖然持續推進泰國新廠計畫，但受到設備交期延後影響，原先規劃的建廠與量產時程有所遞延，目前預估最快要到第三季末才會開始貢獻營收。不過花旗認為，這並未改變長期成長趨勢，反而凸顯高階CCL供給增加速度落後市場需求的現況。

花旗強調，相較於PCB產能持續擴張，台光電與台燿的CCL新增產能成長速度相對較慢，未來市場供應恐持續偏緊，缺貨循環短期內難以化解。在AI伺服器需求持續攀升的背景下，高階材料價格仍具上漲空間，也讓PCB與CCL供應鏈有望同步迎接量價齊揚的新一輪成長週期。

◎《FTNN新聞網》提醒您：本資料僅供參考，投資人應獨立判斷，審慎評估並自負投資風險。