台塑四寶要翻身了？外資喊買「南亞、台化、台塑化」　目標價一次看...最高衝120元！

記者莊蕙如／綜合報導

沉寂已久的台塑集團終於出現轉機訊號。隨著AI帶動電子材料需求升溫、記憶體景氣回升，以及部分石化產品利差改善，法人近期重新檢視台塑四寶投資價值，最新報告點名南亞（1303）、台化（1326）與台塑化（6505）三檔個股，全面給予「買進」評級，其中南亞目標價上看120元居冠，台化與台塑化則分別獲得64元與65元的目標價。

四寶之中，南亞成為本波最受看好的焦點。受惠AI伺服器、高效能運算與電子材料需求持續成長，公司5月營收達288.3億元，不僅月增4.2%，年增幅更高達31.4%。法人分析，單月營收增加主要來自產品價格與出貨量同步成長，其中銷售量增加貢獻約8.7億元，售價上揚則挹注約2.8億元，反映電子材料業務動能持續轉強。

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市場認為，除了電子材料本業受惠AI趨勢外，南亞旗下持股的南亞科近年在記憶體景氣反轉下表現亮眼，也進一步增添集團獲利想像空間。隨DDR4與DDR5供需持續吃緊，南亞科已成為市場關注的另一項潛在獲利來源，為南亞整體評價帶來加分效果。

相較之下，台化雖然5月營收273.87億元，較上月減少14.7%，但年增率仍達15.5%。法人指出，營收下滑主因來自出貨量減少與部分產品價格回落，受到國際油價震盪、美伊談判進度緩慢、中國同業價格競爭，以及下游客戶觀望等因素影響，塑化產品價格表現較為疲弱。

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不過市場對台化後市態度並未轉向悲觀。法人分析，隨中國PTA庫存持續去化，PX與PTA產品利差已有改善跡象，雖然SM下游ABS與PS需求仍偏弱，但公司透過機動調整歲修與產能安排，降低高價庫存風險。更重要的是，2026年中國新增PX、PTA及SM產能增幅有限，加上韓國正規劃削減部分石化產能，未來有助供需結構改善，因此上調台化目標價至64元。

至於台塑化，法人認為中東原油供應風險仍未完全解除，支撐原油價格維持高檔震盪格局。沙烏地阿拉伯公布7月官方售價（OSP）後，市場也認為目前油市仍處於供應偏緊環境，有利煉油與石化產業後續營運表現，因此持續看好其獲利改善空間。

唯一未獲法人同步看好的則是台塑（1301）。分析指出，受到中國石化新增產能持續開出，以及乙烯、丙烯等上游原料成本壓力較高影響，公司獲利復甦速度相對落後，預估今年每股純益僅約0.8元，因此維持中立評等。

法人認為，過去拖累台塑集團的石化景氣循環正在逐步改善，而AI與電子材料需求崛起，則成為新的成長引擎。在記憶體、電子材料與石化利差同步轉佳下，台塑集團獲利結構有望迎來新一輪調整，也讓市場重新關注這群沉寂許久的老牌權值股。

◎《FTNN新聞網》提醒您：本資料僅供參考，投資人應獨立判斷，審慎評估並自負投資風險。