目標價衝上2,513元！這「低軌衛星」商機引爆、SpaceX掛牌首日飆漲近20％　外資點名華通、昇達科、啓碁迎爆發行情

記者莊蕙如／綜合報導

低軌衛星產業熱度持續升溫，隨著SpaceX於12日在那斯達克掛牌上市，首日股價勁揚近20%，不僅打破市場對題材利多出盡的疑慮，也再度點燃資本市場對衛星產業的關注。多家外資近期同步看好台灣低軌衛星供應鏈後市，其中華通、昇達科與啓碁被視為最具代表性的受惠股，成為法人布局焦點。

在眾多外資機構中，野村證券率先針對華通展開基本面研究，並直接給予「買進」評等，推測合理股價上看345元。野村分析指出，全球低軌衛星產業正進入快速擴張階段，截至今年第一季，SpaceX累計已發射超過1萬顆Starlink衛星，且計畫在2030年前將衛星總數擴大至4.2萬顆；另一方面，亞馬遜旗下衛星計畫截至5月也已完成331顆衛星部署。隨著全球主要業者持續擴建衛星星座網路並提升產品規格，供應鏈價值可望同步攀升，預估今年底至2028年將迎來新一波產業升級循環。

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野村科技產業分析師李佳伶表示，華通除了是蘋果供應鏈成員之外，更是全球衛星及地面終端設備PCB的重要供應商，在技術與客戶布局上皆具優勢。她認為，華通高毛利的衛星與光模組業務正逐漸成為成長主軸，相關業務2025年至2028年的營收年複合成長率預估高達53%。此外，衛星與光模組業務占整體營收比重也將持續提升，預估今年約占25%，2027年提高至35%，2028年進一步來到39%，形成推動公司成長的雙引擎。野村估算，華通今年每股稅後純益（EPS）約6.88元，到2027年可望躍升至11.56元，2028年則有機會來到15.34元。

由於低軌衛星市場仍屬相對專業且高度客製化的產業，各國衛星營運商及設備廠商大多擁有獨立設計架構，因此全球供應鏈相當分散。不過在台灣相關供應鏈中，市場普遍認為華通、昇達科與啓碁是最具代表性的三大受惠業者，也被視為低軌衛星概念股中的核心指標。

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另一檔備受關注的昇達科，雖然5月營收受到主要客戶產品轉換影響，表現略低於市場預期，但高盛證券仍維持高度樂觀看法。高盛指出，隨著新產品開始放量出貨，加上客戶衛星星座網路持續擴張、發射效率提升，預期6月至8月營收將逐月改善。法人估計，昇達科第二季及第三季營收年增率有望分別達88%與115%，展現強勁成長動能。

更值得注意的是，昇達科低軌衛星業務占營收比重正快速提升，預估今年將達78%，2027年更可望提高至89%，遠高於去年的59%，顯示公司正加速轉型成為純度更高的低軌衛星概念股。高盛因此維持「買進」評等，並給出2,513元的目標價。

除了華通與昇達科之外，高盛同樣看好啓碁在衛星通訊市場的發展潛力，推測合理股價為364元。隨著全球寬頻通訊、行動網路及AI應用需求同步增加，低軌衛星產業規模持續擴大，市場也預期相關台廠供應鏈將持續受惠，成為未來數年最具成長想像空間的科技族群之一。

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