下一波飆股不是GPU？高盛揭新風向點名台積電、聯發科目標價衝5000元　「這一檔」目標價22000元新天價

記者莊蕙如／綜合報導

AI投資熱潮持續延燒，但市場關注焦點正在悄悄轉變。高盛證券近期赴美進行路演，與超過35位大型機構投資人交流後指出，市場對AI產業前景依舊高度樂觀，但討論重心已逐漸從GPU與ASIC擴大至CPU相關商機。其中，台積電（2330）、聯發科（2454）、信驊（5274）及穎崴（6515）成為投資人最關注的四家台廠，高盛更認為CPU有望成為AI產業下一階段的重要受惠領域。

高盛表示，過去一年AI概念股漲勢驚人，不少機構投資人的半導體持股比重已來到歷史高檔，因此市場不再追逐所有AI題材，而是開始篩選具備長期獲利成長能力的企業。投資人目前最在意的議題已從單純的AI需求成長，轉向商業化進展、投資報酬率以及產業景氣循環是否具備延續性。

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根據高盛觀察，此次美國路演中最常被討論的問題，包括AI供應鏈下一個瓶頸在哪裡、產業鏈各環節是否具備足夠定價能力、超大型雲端服務供應商資本支出是否能持續增加，以及哪些公司有能力維持高速成長。在此背景下，代理式AI（Agentic AI）未來可能帶動CPU需求快速擴大，也成為投資人關注的新方向。

在四家核心台廠中，高盛對台積電仍維持高度樂觀看法。報告指出，市場可能低估台積電未來幾年的獲利能力與毛利率表現，尤其若第二季財報再度繳出優於預期的成績，將進一步強化市場對其成長動能的信心。高盛維持「買進」評等與2,750元目標價，並認為台積電未來數年有望達成年複合營收成長率25%的目標，長期毛利率也可望穩定維持在56%以上。

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聯發科則被視為Google TPU供應鏈的重要受惠者。高盛指出，市場目前仍低估聯發科在下一世代AI專案中的潛力，特別是2028年後新產品與新合作案可能帶來的成長空間，因此維持5,000元目標價不變。

另一家備受關注的信驊，則被高盛形容為最純粹的伺服器與CPU概念股之一。作為全球最大的伺服器管理晶片（BMC）供應商，信驊目前市占率約達七成。高盛預估，信驊2025年至2028年間營收年複合成長率可達66%，獲利年複合成長率更高達72%，因此給予22,000元目標價，持續看好其在AI伺服器市場的領導地位。

至於近年搭上AI測試商機快速成長的穎崴，也被高盛列為最被市場低估的CPU概念股之一。高盛分析，未來穎崴約有40%至50%的營收將來自CPU相關應用，但市場目前仍將焦點放在GPU領域，尚未完全反映CPU需求成長帶來的潛在價值，因此給予15,000元目標價。

高盛認為，雖然AI ASIC仍是市場最受歡迎的投資主題之一，但隨著產業發展進入新階段，投資機會正從單純的算力擴張，逐漸延伸至CPU、伺服器管理晶片及相關測試設備等領域。當市場開始思考AI商業化效益與長期投資回報時，具備技術門檻與獲利持續成長能力的企業，將成為下一波資金布局的核心標的。

◎《FTNN新聞網》提醒您：本資料僅供參考，投資人應獨立判斷，審慎評估並自負投資風險。