MLCC缺貨擴大！法人曝「漲價3階段剛開始」行情比照記憶體　華強北現貨市場見訊號

記者吳峻光／綜合報導

AI供應鏈引爆全球缺料潮，其中記憶體、被動元件處於供不應求狀態，紛紛喊漲。鈞弘資本執行長沈萬鈞分析，現在中國華強北的現貨市場，已經開始出現MLCC漲價訊號，情況與2025下半年到今年的記憶體行情類似，並點出目前可能還僅是漲價的第一階段。

沈萬鈞今（17）在臉書「萬鈞法人視野 WJ Capital Perspective」發文表示，若大家還記得2025下半年到2026的記憶體行情，應能發現很多現象正在被動元件身上重演。當時市場起初僅認為HBM會缺貨，後來需求一路擴散到DDR5、DDR4、LPDDR甚至模組市場，最後演變成全面性的供給緊張與價格上漲。而華強北作為全球電子零組件最敏感的現貨市場之一，往往比法人報告更早反映真實供需變化。

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沈萬鈞認為，這次MLCC的邏輯更加直接，因AI伺服器每代平台升級，對高容值、高耐壓、高可靠度MLCC的需求都呈倍數成長。從GB200到Rubin，再到未來800V HVDC架構，高階被動元件的使用量持續向上攀升。產業鏈近期已陸續傳出調價訊號，而AI相關MLCC需求，未來幾年仍有非常大的成長空間。

沈萬鈞說，很多人認為只有AI伺服器使用的高階MLCC會缺貨，但他並不認同，因為當龍頭廠商將有限的產能與資本支出優先配置到高毛利、高規格產品時，真正產生缺口的，往往是原本供應消費電子、工業、車用與通訊市場的中低階產品。

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沈萬鈞表示，這不是需求突然暴增，而是供給結構正在改變。當年記憶體市場也是如此，市場最初只看到HBM缺貨，卻忽略HBM擠壓成熟製程產能的效應，最後DDR4價格一年漲幅甚至超過HBM想像，許多原本被認為不會缺貨的產品反而漲得最兇。

沈萬鈞指出，日廠雖然擁有技術優勢，但擴產並非那麼容易，因土地、人力、設備、認證週期都存在限制。當有限的新增產能，遇到數以百計AI伺服器機櫃所帶來的需求增幅，產能自然會往高階產品集中，中低階供給被擠壓幾乎是必然結果。

他直言，現在市場看到的，可能還只是第一階段高階AI MLCC漲價、第二階段是供給重新配置、第三階段則是中低階產品開始出現追價、搶料與安全庫存拉高的連鎖反應，這一切最快7月就會發生。沈萬鈞認為，這波AI浪潮改變的不只是GPU與記憶體，也正在重新定義被動元件產業未來十年的供需平衡，並點出這次被動元件可能將會漲十年。

觀察今日被動元件概念股行情，截至上午10時15分，龍頭國巨*（2327）暫報955元，漲0.53％；大毅（2478）報227.5元漲停；今展科（6432）報79元漲停；天二科技（6834）報92.4元漲停。漲幅達3％以上個股包括：華新科（2492）漲6.07％、禾伸堂（3026）漲3.68％、日電貿（3090）漲3.27％、九豪（6127）漲3.14％、信昌電（6173）漲3.14％、艾華（6204）漲5.39％。

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