匯率＋成本雙重夾擊！日本破產企業達1萬505家　逾10年來新高

實習記者盛琳／綜合報導

日元匯率持續疲軟，一度跌破160兌1美元的關鍵防線並觸及1986年以來低點，這項變動對日本國內缺乏轉嫁成本能力的中小企業造成顯著的經營壓力。根據東京商工調查（TSR）公布的最新數據，2025會計年度日本境內負債額達1,000萬日元以上的破產企業總數攀升至10,505家，較前一年度增長約3.6%至4%，此項統計也刷新了十多年來的新高紀錄。

從企業規模來看，本次倒閉潮以資產規模較小者受創最深，負債額低於1億日元的企業占了整體破產案件的76.7%。光是在2025年上半年，就有45家企業在報告中明確指出日元貶值為導致倒閉的主要因素，該項數據比前一年同期增加了30%。在特定行業中，依賴進口原物料與勞力密集的產業情況更為嚴峻，以居酒屋為例，2026年前四個月即有88家宣告倒閉，年增率高達54.3%，是自1989年以來的最高數據；而批發、零售和製造業等高度依賴進口的行業，也因原油與原料進口成本大幅上升，利潤空間受到嚴重壓縮。

廣告 更多內容請繼續往下閱讀

除了匯率波動帶來的進口壓力外，日本中小企業同時承受了多項結構性的累積負擔。首先是勞動力短缺問題，2025年因人力不足引發的破產案件達397起，創下歷史新高；其次，疫情期間由政府提供的「零利率、免擔保」貸款紓困政策陸續到期，使許多企業面臨還款壓力；再者，隨著日本央行逐步調整貨幣政策轉向升息，長期習慣低利率環境的企業，融資成本也隨之上升。

值得注意的是，部分企業在財務操作上的避險工具反而加劇了財務危機。部分企業為防範匯率風險而購買「反向出局選擇權」（reverse knockout options），然而當日元貶值幅度突破預設的160水準時，該避險保護隨即失效，迫使企業必須在現貨市場高價購入美元，進而形成加速財務惡化的連鎖效應。儘管日本當局在2024年4月至5月期間曾投入創紀錄的11.7 兆日元（約730億美元）進行匯市干預，但目前看來單靠干預措施仍難以扭轉整體趨勢。分析師提醒，投資人需密切注意專注於日本國內市場且對經濟壓力抵抗力較弱的服務業與建築業證券表現。

廣告 更多內容請繼續往下閱讀