台指期正價差逼近400點！他憂00631L、00685L轉倉成本　網提醒：想續抱就必須換倉

實習記者陳又綺／綜合報導

台指期近期正價差持續擴大，7月與8月契約價差一度逼近400點，引發不少期貨及槓桿型ETF投資人關注。一名PTT網友發文表示，距離結算僅剩兩天，面對近1%的正價差，不知道是否只能「硬著頭皮」轉倉，也好奇元大台灣50正2（00631L）、國泰臺灣加權正2（00685L）等槓桿ETF是否同樣會受到影響。貼文曝光後，掀起網友熱烈討論。

原PO指出，目前台指期7月與8月契約價差已來到約400點，換算約接近1%，若此時轉倉將增加不少成本，因此想知道是否有機會等到結算前價差縮小再進場操作。此外，他也詢問，00631L、00685L等正二ETF是否同樣需要承擔轉倉成本，還是基金經理人有其他方式可以降低正價差帶來的影響。

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對此，多數網友表示，正二ETF主要透過持有大量台指期貨部位來達成兩倍槓桿效果，因此同樣無法避開轉倉成本，只要持續持有期貨，就必須依市場價格完成換倉。有網友指出，正價差可視為槓桿操作的「資金成本」，過去市場偶爾出現逆價差時，轉倉還可能帶來額外收益，但近年正價差已逐漸成為常態，長期下來確實會侵蝕投資報酬。

不少留言也將焦點放在近年規模快速成長的正二ETF。有網友認為，大量槓桿ETF固定轉倉，使近月期貨需求增加，進一步推升正價差，因此推估目前正二ETF每年光是轉倉成本就可能高達6%至10%以上。也有人認為，若沒有高度槓桿需求，透過融資買進現股，長期成本甚至可能低於持有正二ETF；另有網友提醒，基金經理人通常會採取分批、提前轉倉，而非等到最後一天才集中操作，以降低成本衝擊。

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此外，也有部分投資人分享自身操作經驗，建議自行交易期貨者可提早觀察價差變化，在價差相對較低時完成轉倉，而非等到結算前幾天才與市場大量買盤競價。另有網友指出，正價差屬於市場供需形成的結果，並非ETF額外收取的管理費或內扣成本，而是持有期貨部位本身必須承擔的成本。在市場持續維持高正價差環境下，轉倉成本已成為期貨與槓桿ETF投資人不可忽視的重要因素。

◎《FTNN新聞網》提醒您：本資料僅供參考，投資人應獨立判斷，審慎評估並自負投資風險。