目標價給低到2280元！「電供大廠」明年EPS估看57元　800VDC滲透率挑戰攻20%

記者王凱暄／綜合報導

基於電源零組件成本提高、HVDC供電架構導入速度不如預期等，美系外資因此下修電源供應大廠台達電（2308）的未來獲利預期及目標價，雖然維持其「買進」評等，但目標價由2480元降至2280元。

外資表示，受近期股市波動及800VDC供電架構導入速度不如預期等因素影響，台達電至今股價已從高點回落約2成，而短期內又面臨新專案量產爬坡和零組件供應吃緊等，預期還會影響營運表現。

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外資預測，台達電在今、明、後年EPS將分別調降至35.9元、57.2元、90.3元，調降幅度自7%到11%不等，而以明年EPS和40倍本益比計算，因此將目標價由2480元降至2280元，外資表示，因零組件供應吃緊對毛利率的影響將持續至未來2到3個季度，最快在明年才會逐漸改善。

但外資指出，AI資料中心導入HVDC大方向未改變，雖輝達Vera Rubin NVL72平台未全數採用800VDC供電架構，但此仍為未來趨勢，而台達電在此領域已具技術領先優勢；未來的伺服器電源設計將由傳統電源邊櫃轉為智慧型機架級電源管理平台，其中會整合BBU（電池備援模組）、雙向直流/直流轉換器、數位控制器及預留的800V介面等。

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外資分析，目前機架功耗由200kW持續朝500kW以上發展，高電壓供電為明顯趨勢，雖HVDC供電架構導入速度不如預期，但結構性驅動因素完整，而在雲端服務供應商逐漸轉向800V，明年其滲透率有望達20%，並支撐數年的升級周期，非僅限於單一世代產品。

不過，外資仍提醒台達電具三項主要風險，分別為PC業務不如預期、包括LED、電動車等的新業務成長速度放緩及PC電供市占率流失等；台達電今日股價開高收平盤1880元，成交量達5615張。

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