目標價遭外資下修至1280元！「這被動元件大廠」讓高盛、花旗仍喊買　AI營收提前達標成最大亮點

記者莊蕙如／綜合報導

國巨*（2327）法說會後接連收到外資最新報告，高盛與花旗同步調降目標價，高盛由1490元下修至1280元，花旗則由1500元降至1450元。不過，兩家外資一致認為，此次調整主要反映市場去槓桿導致本益比修正，並非基本面惡化，因此雙雙維持「買進」評等，持續看好AI帶動的長期成長趨勢。

在高盛之前，摩根士丹利已率先調整目標價，由1515元降至1465元，但同樣維持「優於大盤」評等。隨著國巨法說會落幕，高盛及花旗也更新評價，不過兩家券商均強調，國巨的獲利成長動能並未改變。

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高盛指出，由於對積層陶瓷電容（MLCC）及鉭質電容未來漲價幅度採取較保守的假設，因此下修2026年至2028年的營收及獲利預估。其中，營收預估分別調降10%、17%及16%，同期每股稅後純益（EPS）預估也下修10%至14%，最新預估2026年至2028年EPS分別為19.01元、31.27元及49.2元。

儘管短期財測略作修正，高盛仍看好AI需求將持續推升MLCC市場。報告指出，國巨本季AI相關營收占比已提升至16%，提前超越原訂2026年15%的目標，隨著AI應用快速擴大，相關產品營收比重仍有進一步提升空間。

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高盛也預估，全球MLCC產能正逐步朝AI等級產品轉移，支援AI應用的MLCC產能占比將由2025年的9%，提升至2026年的14%、2027年的24%，並於2028年達到32%。由於AI產品具備較高毛利率，將有助國巨持續提升整體獲利能力。

花旗則認為，國巨第二季財報優於市場預期，因此反而將2026年至2028年EPS預估上調11%至13%，同時提高平均售價年複合成長率預測。雖然目標價由1500元調降至1450元，但主要原因是將預估本益比由40倍下修至35倍，以反映市場去槓桿帶來的評價修正，而非看淡公司未來表現。

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