房貸信貸全押股市？「四貸同堂」風暴升溫　專家示警：下波反轉恐爆連鎖效應

記者陳雅婷／綜合報導

「四貸同堂」現象引發金融市場關注，央行理事會與金管會近期開始密切觀察民眾透過多重借貸資金投入市場的情況。房市趨勢專家李同榮表示，目前多重借貸戶占比仍低，銀行逾放比也維持低檔，整體金融風險尚未失控，但真正需要警惕的並非當下，而是未來市場反轉後可能引發的資產連鎖效應。

根據《經濟日報》報導，李同榮指出，所謂「四貸同堂」，是指部分投資人同時運用房貸、理財型周轉金、信用貸款，以及股票融資等多種資金來源進場投資。過去他提出這項概念時，外界多認為只是少數投資人的高槓桿操作，但隨著股市熱度升溫，主管機關也開始注意資金透過借貸管道流入資本市場的情況。

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近期央行在理監事會議中提醒銀行，應留意信用擴張與槓桿操作風險；金管會也將房貸周轉金、股票質押及信用貸款等項目列入監測範圍，顯示「四貸同堂」已從市場討論話題，逐漸進入金融監理視野。

李同榮表示，央行認為目前相關風險仍在可控範圍，他對此也表示認同，但金融市場真正的危機往往不是發生在行情最差時，而是在市場熱絡、投資人信心高漲時逐漸累積。他認為，四貸同堂最大的疑慮在於，一旦股市行情反轉，高槓桿投資人可能面臨一連串壓力。

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他分析，風險可能沿著「股市修正、融資追繳、投資人被迫賣股、家庭現金流惡化、房貸負擔升高、資產價值縮水」的路徑擴散。雖然這樣的情況不一定立即造成金融危機，但若大量家庭同時受到影響，可能形成股市與房市同步承壓的局面。

李同榮進一步指出，央行過去透過多波選擇性信用管制措施，抑制房市投資資金過度集中，但部分資金並未離開市場，而是轉向股市尋找更高報酬。換句話說，市場槓桿並沒有消失，而是從房地產市場轉移到資本市場。

他強調，槓桿本身並非問題，真正的風險在於槓桿失控。投資人若利用借貸放大投資部位，在市場上漲時可能獲得更高收益，但當行情反轉時，損失也會同步擴大。

李同榮認為，央行與金管會開始關注「四貸同堂」，代表主管機關已察覺資金槓桿化可能帶來的潛在風險。未來關鍵在於，能否在風險全面浮現前提前控管，避免個人投資行為演變成家庭財務壓力，甚至進一步擴大為股房市場的連鎖衝擊。

◎《FTNN新聞網》提醒您：本資料僅供參考，投資人應獨立判斷，審慎評估並自負投資風險。