有望賺11個股本！「連接器大廠」目標價喊上2200元　拓AI新局新產品營收占比力衝1成

記者薛明峻／台北報導

受原物料價格上漲影響，連接器大廠嘉澤（3533）第2季毛利率45.5%、每股盈餘（EPS）17.68元低於預期，遭法人下修2026年、2027年EPS至79.72元、112.29元，不過法人看好2026年第4季隨著新平台放量與良率改善，獲利能力有望回升，長線而言，產品組合正延伸至SOCAMM記憶體模組等其他AI相關應用，約可貢獻2027年營收比重8%至10%，NPO（近封裝光學）更提供額外中長期上修空間，因此維持買進評等，給予目標價2200元。

嘉澤（3533）今年第2季營收95.68億元，季增2.59%、年增14.78%；歸屬母公司淨利19.84億元，季減17.19%、年增164.94%；單季每股盈餘為17.68元。本土大咖投顧出具報告指出，受銅、塑膠與貴金屬等原物料價格上漲影響，嘉澤第2季毛利率季減4.1個百分點至45.5%，營業利益季減22.4%至21.0億元，均低於法人預期。考量公司新平台放量時間遞延，且毛利率仍面臨原物料上漲壓力，法人下修第3季營收預期至101億元，毛利率也下修6.4個百分點至45.5%，EPS估19.2元。

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報告指出，雖然記憶體、PCB（印刷電路板）及其他零組件缺料，使客戶端的伺服器板量下滑，但公司觀察ODM（原始設計製造商）成品庫存維持低檔，顯示終端需求仍佳。展望未來，隨著英特爾（Intel）伺服器新平台Birch Stream、Oak Stream，及超微（AMD）Venice預估於2026年第4季至2027年上半年放量，新平台規格升級也將帶動CPU插槽的平均針腳數提升，進而支撐ASP（平均銷售價格）成長。

法人表示，因原物料上漲影響幅度大於預期，本次報告下修嘉澤2026年、2027年EPS至79.72元、112.29元，下修幅度達14%、10%，並同步下修毛利率預估。不過隨著2026年第4季新平台放量與良率改善，認為嘉澤獲利能力有望逐步回升。

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長線而言，法人看好嘉澤的產品組合正由傳統CPU插槽，逐步延伸至SOCAMM記憶體模組、QD（快接頭）、高速連接器，及其他AI相關應用，預估AI新產品約可貢獻2027年營收比重8%至10%，NPO（近封裝光學）則提供額外中長期上修空間。因此以2027年EPS達112.29元、本益比20倍，推得目標價2200元，維持買進。

◎《FTNN新聞網》提醒您：本資料僅供參考，投資人應獨立判斷，審慎評估並自負投資風險。