金像電Q3要噴了？里昂喊營收季增28％、毛利率衝回36.3％　Trainium3＋800G雙引擎點火

記者莊蕙如／綜合報導

第二季毛利率意外失色，金像電（2368）第三季卻可能迎來強力反攻！里昂證券最新指出，隨Trainium3與800G交換器需求持續升溫，加上泰國新產能加速爬坡、產品調價逐步反映成本，金像電營運動能將明顯轉強，預估第三季營收可望一口氣季增28％，毛利率也將由第二季的34.7％回升至36.3％，成為下一階段PCB族群重要觀察焦點。

金像電第三季轉強訊號其實已率先反映在7月營收。受惠整體產值提升，公司單月營收突破百億元大關，達到100億元，月增21％、年增高達77％，表現優於市場預期，也替第三季營運開出漂亮第一棒。

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在需求端，Trainium3與800G交換器成為金像電第三季兩大關鍵引擎。隨AI運算及高速網路基礎建設持續升級，高階PCB需求保持強勁，里昂因此預估，金像電第三季營收將較第二季大增28％，成長速度進一步加快。

值得注意的是，金像電第二季毛利率僅34.7％，低於里昂原先預估的35.7％，也不及市場預期的36％。里昂分析，主要原因並非需求轉弱，而是上游材料成本上漲後，公司將成本轉嫁給客戶存在時間差，使短期毛利率受到壓抑。

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此外，第二季營業費用占營收比重也高於預期，主要受到研發支出與獎金費用增加影響，使獲利表現受到部分干擾。不過，隨第三季營收規模進一步放大，相關壓力有望逐步被成長動能消化。

成本問題也有望在第三季迎來轉折。里昂認為，目前PCB市場供需仍然緊繃，即使銅箔基板（CCL）成本持續處於高檔，金像電可望透過產品價格調整逐步向客戶轉嫁，使原料漲價對毛利率的侵蝕降低，預估第三季毛利率將反彈至36.3％。

從月產能價值75億元跳升至94億元，再到7月營收率先突破百億元，金像電第三季成長輪廓逐漸浮現。隨Trainium3、800G交換器需求同步放量，泰國產能加入，以及漲價轉嫁效益逐步發酵，後續營收能否如里昂預期繳出28％季增幅、毛利率重返36％以上，將成為市場檢驗這波AI PCB行情能否繼續向上的關鍵。

◎《FTNN新聞網》提醒您：本資料僅供參考，投資人應獨立判斷，審慎評估並自負投資風險。