輝達股價震盪走弱！美銀仍喊買　估值較同業折價最高5成、目標價350美元

記者林欣愉／綜合報導

輝達（NVIDIA）股價近期隨AI類股震盪走弱，18日下跌5.27美元、跌幅2.34%，收在219.74美元。不過，美國銀行（Bank of America）最新報告認為，市場可能反映輝達積極投入AI生態系的融資風險，即使考量相關不利因素，輝達依自由現金流衡量的估值仍較同業折價34%至50%，因此重申「買進」評等，目標價維持350美元。

美銀分析師Vivek Arya指出，市場目前對輝達所承擔的生態系統融資及擔保風險可能已「定價過頭」，反而為投資人提供布局機會。若以超微及Marvell相近的估值倍數評估，輝達股價仍具有顯著上漲空間。

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輝達積極擴大AI產業布局，逐漸從「GPU供應商」轉變成「AI基礎建設的資本推動者」。美銀估算，輝達目前已承諾向生態系統合作夥伴提供約3000億美元資本，其中約700億美元屬於股權投資，另有約2300億美元涉及剩餘價值擔保或其他形式的保障承諾。其中，輝達同意提供最高1050億美元的擔保，支持美國俄亥俄州一座由OpenAI租用的AI資料中心園區建設。

Arya表示，輝達支持OpenAI的策略意圖明確，公司正積極掌握晶片供應、土地、電力及資料中心等AI基礎設施關鍵資源，尤其著眼於前沿AI實驗室及新興雲端業者。輝達也能降低對大型公有雲業者的依賴，因後者正積極發展自研AI晶片，逐漸與輝達形成競爭。

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不過，美銀也提醒，擴大對AI客戶及基礎設施的資金承諾，確實會提高輝達的財務風險。若未來AI需求降溫，公司可能面臨營收成長及資產負債表的壓力。

目前GPU租賃價格仍維持穩健、算力供應持續吃緊，加上輝達擁有業界領先的自由現金流創造能力，使美銀認為這套激進擴張策略目前仍具一定合理性。

此外，輝達目前透過庫藏股及股利，約將50%的自由現金流回饋給股東，低於同業約75%至100%的水準。美銀認為，提高庫藏股規模可能是降低市場對投資風險、獲利品質及估值折價疑慮的直接方式。