大立光衝矽光子2／矽光子獲利將超過手機鏡頭　法人估大立光股價會破萬

圖文／鏡週刊

大立光積極切入的矽光子關鍵零組件，產品單價高、利潤可期，法人估計，未來矽光子對大立光的獲利貢獻將超過手機鏡頭，主要關鍵就是AI的市場快速成長，光進銅退是大勢所趨，未來大立光股價破萬只是時間早晚的問題。

據了解，大立光已取得輝達FA（光纖陣列）訂單，生產線從頭到尾的檢測、點膠和主動對位機台都是內建自製。「這是大立光最大優勢，連台積電積極推動的COUPE先進封裝平台，都主動邀請大立光加入測試。」業內人士說。

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除了技術領先外，手中擁有的資金實力也是大立光切入矽光子的優勢。一名光通訊廠主管對本刊表示，「FAU（光纖陣列單元）一條生產線要花上億元建置，要滿足輝達或台積電需求，要上百條生產線，等於要花上百億元建置，大立光在手機鏡頭市場獲利豐碩，手中握千億現金，一般光通訊廠沒這麼多錢，除非有大咖投資入股，林董藉此防止追兵，所以好戲還在後頭。」

大立光林恩平砸重金買地擴廠，外界也好奇矽光子零組件的利潤能不能超過手機鏡頭？一位長期持有大立光的專業投資人說：「當然！初期FA的毛利率比較低，出貨量也比較少，明年貢獻營收約15億元，對每股盈餘的貢獻約是5元，但2028年後成長會很快，畢竟黃仁勳想靠林恩平量產降低成本，推動AI架構升級，只要大量出貨，大立光的營收、獲利都會爆發。」

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況且，大立光的矽光子技術推進也是一步接著一步，投資法人對本刊透露，「FA明年中量產之後，大立光會繼續往FAU和PMLA（多通道微透鏡陣列）等矽光子產品推進。如果只是做FA，不需要買這麼多土地，林董是想把矽光子光學零件做成一個完整的新產品線，才買這麼多地。」

該投資法人樂觀預估，若PMLA獲認證，又取得一定市場，對大立光營收貢獻將倍增到90億元，每股貢獻將達到32元，加上手機鏡頭的獲利，大立光在2028年的每股盈餘將高達242元，股價遲早上萬元。

雖然，今年大立光股價一度爆衝近8千元，近期卻因包括瑞銀和摩根史坦利等外資調降評等而降溫回到6千元附近整理。「大立光的預估本益比已達到35倍以上，遠高於歷史長期平均水準的13到18倍，包括FAU和矽光子等短期利多，都已反映在股價上，導致短期股價上漲空間有限，缺乏繼續推升市值的新催化劑。」投資圈人士說。

長期來說，外資雖然還是看好矽光子和FAU新事業的發展，「大立光獲利仍持續上升，尤其iPhone新機開賣，今年前7個月獲利已超過126億元，每股獲利96.29元，法人預估全年可賺近18個股本，長期只要納入矽光子的新獲利，股價絕對可期。」資深投資圈人士說。

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