股價慘崩45％！這「晶圓代工大廠」國票喊買、目標價125元　三星8吋廠全撤退「轉單大禮」來了

記者莊蕙如／綜合報導

晶圓代工族群近期股價持續承壓，聯電（2303）從波段高點165元一路下探至92元，6日盤中最低更觸及88.6元，波段跌幅高達45％，逼近腰斬。聯電10月營收仍創歷史單月次高，加上三星傳出將於2030年底前全面退出8吋晶圓製造市場，潛在轉單商機引發法人關注。國票投顧看好成熟製程供需改善及2027年漲價循環，給予「買進」評等、目標價125元；玉山投顧則預估聯電今年每股稅後純益（EPS）達7.27元，維持「中立」評等。

聯電股價雖然大幅修正，但營運表現仍維持成長。根據5日公布的最新營收，10月合併營收達251.97億元，月減0.6％、年增18.33％，僅次於9月253.5億元的歷史新高，創下單月次高紀錄；累計前十月營收達2,292.07億元，年增16.33％，反映成熟與特殊製程需求持續升溫。

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值得注意的是，韓國媒體近期報導，三星已通知客戶啟動8吋晶圓製造業務退場計畫，除了停止承接新訂單，也規劃於2030年底前關閉所有8吋產線。由於聯電長期承接三星委外製造訂單，隨三星逐步退出相關市場，法人看好聯電有機會承接更多外溢需求。

玉山投顧指出，目前半導體產業庫存水位已回到正常水準，市場供需結構相對健康，加上AI伺服器帶動電源管理IC（PMIC）及分離式元件需求增加，使聯電旗下多座8吋與12吋晶圓廠產能利用率趨近滿載。不過，考量2027年新增產能有限，預期晶圓出貨量成長幅度也將受到限制。

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在出貨量成長空間有限的情況下，產品報價成為後續獲利關鍵。玉山投顧預估，隨新台幣走貶及美元維持相對強勢，聯電以美元計價的平均售價有望年增10％，為2027年營運提供支撐，並預估2026年EPS達7.27元，但考量整體評價後仍維持「中立」評等。

另一方面，國票投顧對聯電後市看法相對樂觀。國票指出，聯電10月營收達成率為32.9％，隨台積電與三星逐步淡出部分成熟製程，相關訂單有望轉向其他晶圓代工業者。此外，歐美IC設計公司及車用電子客戶為降低地緣政治風險，持續推動「Taiwan+1」供應鏈布局，也將為聯電帶來潛在商機。

除了傳統成熟製程，AI伺服器及高效能運算（HPC）需求快速擴張，也帶動高階PMIC、MOSFET、矽中介層（Silicon Interposer）及共同封裝光學（CPO）相關元件需求升溫。法人認為，具備特殊製程技術門檻的產線供給相對有限，有助於支撐晶圓代工報價，聯電在AI、先進封裝及矽光子領域的布局也逐漸成為成長動能。

國票投顧預期，聯電有機會在2027年迎來新一波漲價循環。以近年本益比約5至30倍的區間觀察，目前股價對應本益比約11.8倍，評價已回到相對低檔，因此維持「買進」評等，並給予125元目標價。隨三星8吋產能逐步退場、特殊製程需求增加，後續轉單效益及報價變化將成為市場觀察重點。

◎《FTNN新聞網》提醒您：本資料僅供參考，投資人應獨立判斷，審慎評估並自負投資風險。