目標價衝865元！這「封測大廠」三外資逆勢喊多　京元電也跟著上看360元

記者莊蕙如／綜合報導

台股近期震盪走弱，半導體封測雙雄日月光投控（3711）、京元電（2449）股價同步承壓，外資卻逆勢調高目標價！瑞銀、廣發證券看好日月光先進封測服務（LEAP）需求爆發，目標價上調至843至865元；麥格理證券則看好京元電AI測試訂單持續成長，目標價提高至360元。三家外資認為，AI晶片封裝與測試需求仍相當強勁，近期股價回檔反而提供布局機會。

日月光投控12日一度衝上765元高點，隨後受到大盤修正影響，股價回落至660元附近；京元電20日則下跌1.52％，收在259.5元。不過，外資認為兩家公司基本面並未隨股價轉弱，尤其AI晶片製程日益複雜，封裝與測試已成為供應鏈重要瓶頸，相關業務成長動能仍具延續性。

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廣發證券海外電子通信主管蒲得宇指出，封裝產能吃緊已不再侷限於AI領域，部分類比晶片大廠同樣面臨封裝供給不足，甚至出現價格上漲情況。另一方面，受惠超微（AMD）全製程封裝業務擴大、產品報價提升，以及競爭對手擴產進度不如預期，日月光在GPU、CPU與ASIC相關先進封裝訂單持續增長。

廣發預估，日月光LEAP業務占半導體封裝測試（ATM）營收比重，將從2026年的23％提升至2027年的32％。儘管公司需要增加資本支出因應客戶需求，但高階封裝產品組合改善，仍有機會推升整體毛利率。

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瑞銀證券同樣看好日月光先進封裝業務，預期公司將在接下來的法說會上，進一步上修2027年LEAP營收、IC封測毛利率及資本支出展望。瑞銀指出，隨全製程CoWoS業務需求轉強，即使台積電2028年基板外包業務成長可能放緩，仍將日月光2027年LEAP營收預估由75億美元調高至82億美元，並預估2028年進一步達114億美元。

京元電則受惠AI晶片測試需求快速擴張。麥格理證券指出，AI相關業務目前已占京元電營收超過50％，隨全球AI資本支出持續增加、新一代晶片陸續推出，加上高階晶片測試時間拉長，預估公司2026年至2028年營收年複合成長率可達35％，第四季起成長動能更有望加速。

此外，麥格理認為，京元電在AI GPU成品測試市場的競爭優勢可望延續。由於主要潛在競爭對手仍將資源集中在晶圓級測試及先進封裝業務，預期至少到2027年，京元電相關訂單都不會面臨重大競爭壓力。

從股價評價觀察，麥格理指出，京元電今年以來漲幅相對落後，過去相較日月光享有的估值溢價已轉為折價，投資吸引力因此提升。隨AI封測需求持續擴張，外資看好日月光與京元電後續獲利表現，但相關目標價及營收成長預測仍須視客戶資本支出、產能擴充與實際接單進度而定。

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