目標價砍至1600元！「這記憶體大廠」股價慘摔近腰斬、法人狠砍目標價25％　明年EPS仍狂喊361元

記者莊蕙如／綜合報導

記憶體報價持續上漲，全球工控SSD龍頭宜鼎（5289）卻面臨股價劇烈修正！宜鼎今年股價一度狂飆約3倍、衝上2025元天價，隨全球市場對AI投資前景產生疑慮，股價最低回落至1090元，近期則在1100元附近震盪。儘管如此，金控旗下投顧仍看好宜鼎2027年獲利表現，預估每股稅後純益（EPS）高達361.05元，相當於賺進超過36個股本，但考量全球記憶體同業評價下修，仍將目標價從2120元大砍至1600元，降幅約25％。

法人指出，宜鼎目前約有四成營收來自AI基礎建設相關業務，隨美系雲端服務供應商（CSP）及光纖大廠持續擴大AI投資，加上新取得合約製造商（Contract Manufacturer）客戶，相關訂單有望成為明年營收成長的重要來源。相較消費性記憶體模組業者，宜鼎在AI基建及工業應用市場的布局，也有助於維持較高的訂單與供貨優先性。

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展望2027年，記憶體模組廠能否延續成長，關鍵將落在原料採購能力及終端客戶對高價記憶體的接受程度。法人分析，宜鼎目前透過兩種管道確保料源，包括CSP客戶與記憶體原廠簽訂的長期供貨協議（LTA），以及公司直接與原廠簽訂的數量保障合約，預期可支撐明年基本出貨規模。

不過，法人也提醒，宜鼎直接向原廠取得的保障供貨數量大致持平，若要進一步擴大採購，仍須視記憶體市場供需狀況而定。因此，除了訂單需求，營運資金配置與原料取得能力，也將成為影響後續成長幅度的重要因素。

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從近期財報觀察，宜鼎第三季合併營收達258.88億元，季增15.3％、年增579.9％，雖然成長幅度驚人，但仍略低於法人原先預期。投顧預估，第三季營業利益約125.4億元、稅前淨利125.69億元、稅後淨利97.45億元，單季EPS估達99.14元。

至於第四季，法人預期主流記憶體價格將再上漲約15％，但宜鼎銷售量可能大致持平，加上前期採購成本明顯墊高，毛利率反而面臨壓力，預估將季減11.1個百分點至53.9％。顯示即使記憶體報價持續走揚，成本變化與產品組合仍可能影響實際獲利。

工業電腦市場則是另一項值得關注的成長動能。法人指出，部分國際大型IPC客戶因2026年儲存產品價格大漲，選擇延後原定專案，但隨邊緣AI（Edge AI）及實體AI（Physical AI）應用逐步落地，相關客戶2027年可能重新啟動採購，並提高對高價記憶體模組的接受程度。

綜合AI基建需求、工控客戶訂單及料源供應情況，投顧雖然下修宜鼎2026年與2027年獲利預估，仍分別給出EPS 347.57元及361.05元的高水準預測，並維持「買進」評等。法人強調，此次目標價由2120元降至1600元，主要是反映全球記憶體同業目前的市場評價，而非全面看淡宜鼎營運前景。

不過，宜鼎後續仍面臨記憶體景氣可能提前反轉、全球經濟成長不如預期，以及AI相關整機與模組訂單流失等風險。尤其股價歷經大幅波動後，市場除了關注記憶體漲價效益，也將持續檢視宜鼎能否將高額獲利預估轉化為實際財報表現。

◎《FTNN新聞網》提醒您：本資料僅供參考，投資人應獨立判斷，審慎評估並自負投資風險。