全年EPS狂飆近400元！「工控記憶體廠」獲投顧喊價1500元　AI基建營收占比攻5成、客戶結構持續優化

記者王凱暄／綜合報導

工控記憶體龍頭宜鼎（5289）近期股價一度回溫，連續3日收紅，但在上個月30日大盤重挫逾1000點下漲勢遭中斷，終場收1120元，跌幅5.08%；本土投顧近期針對其出具報告指出，宜鼎近年客戶結構逐步轉向AI基建相關，到2027年比重有望超越5成，整體客戶結構持續優化，展望2027年，雖記憶體報價漲幅趨緩，但受惠於DRAM、NAND出貨穩定、ASP續漲約2成等，投顧對其後續營運仍抱正向看法，除重申「增加持股」評等，也將宜鼎目標價由1100元上調至1500元。

投顧指出，宜鼎Q3營收達258.8億元，季增15.3%，並推估營收成長主要反映DRAM/NAND位元出貨量大致持平、DRAM/NAND ASP（平均售價）季增10至20%、安提貢獻營收4至5億元。而受記憶體報價漲幅收斂影響，預估毛利率季減至60.5%，單月每股盈餘則上看117.1元。

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投顧分析，宜鼎客戶結構近一至兩年顯著轉變，由工控與IPC逐步轉向AI基礎建設，並預估後者營收比重已超過40%，主要客戶涵蓋Switch大廠、GPU大廠及美系/中系CSP，供應產品包括DDR4顆粒、DDR5 RDIMM及企業級儲存產品（以TLC為主）。展望2027年，投顧則預期上述應用營收將持續穩健成長，其中企業級儲存最有望加速放量；隨著產品升級和客戶驗證陸續完成，預估2027年AI基建營收比重有望超過50%，趨近整體產業平均，客戶結構持續優化。

其餘方面，投顧預估安提2026、2027年營收分別達21.9億元、30.4億元，主要動能來自記憶體漲價帶動整機ASP提升、兩大人型機器人客戶出貨成長；但因宜鼎記憶體本業規模快速擴大，安提營收占比已降至約2%，後續占比提升將取決於人型機器人能否大規模放量，以及AI ASIC客戶能否順利量產。

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展望2027年，隨AI基建營收比重提升及台系廠商加入供應鏈，宜鼎可望維持穩定貨源。投顧預估其DRAM/NAND位元出貨量將分別年增4%、35%，其中NAND主要受惠TLC比重提升；DRAM/NAND ASP則分別年增21%、18%，帶動全年營收年增至1234.2億元。惟報價漲幅趨緩，預估毛利率回落至43.3%，EPS則預估來到375.1元。

評價方面，投顧考量宜鼎目前股價僅交易於2026年預估EPS（396.79元）之2.7倍本益比，評價具吸引力，因此維持對宜鼎正向看法，重申「增加持股」評等，給予目標價1500元，隱含2027年4倍本益比，但低於模組廠龍頭群聯（8299）的7倍；投資風險方面則有記憶體供貨短缺、毛利率降幅超出預期等。
 

◎《FTNN新聞網》提醒您：本資料僅供參考，投資人應獨立判斷，審慎評估並自負投資風險。