目標價1600元！「工控記憶體廠」EPS挑戰飆360元  CSP訂單持續成長＋邊緣、實體AI需求挹注

記者王凱暄／綜合報導

工控記憶體大廠宜鼎（5289）近期股價持續低迷，今日更收在1065元，相比今年高點2025元近乎腰斬，不過本土法人出具報告指出，目前宜鼎在CSP、光纖廠等相關訂單方面持續成長、工業電腦客戶因應AI投資剛需也有望重新接受高昂報價，加上料源取得相對穩定，整體營運前景仍樂觀，但為反映全球記憶體當下評價水準，因此將目標價下修至1600元，仍維持「買進」評價。

法人指出，宜鼎Q3合併營收達258.88億元，季增15.3%、年增579.9%，略低於預期，在本季主流記憶體漲價15%情況下，宜鼎季銷售量大致持平；由於存貨成本大幅墊高，估本季毛利率季減11.1個百分點至53.9%、營業利益125.4億元，稅前淨利125.69億元，稅後淨利來到97.45億元，EPS則估看99.14元；展望2027年，法人點出模組廠的營運策略有2大重心，分別是營運資金與採購料源的成長情形及客戶對高昂模組價格的接受度與剛需訂單的比重。

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法人分析，宜鼎在料源掌握分兩層面，一部分是CSP訂單，可透過客戶和原廠長約取得穩定料源供貨；另一部分則是與原廠簽定的訂單數量保障合約，此部分取得數量大致持平，額外數量則依實際市場供需才能確定；再來，美系CSP與光纖大廠在AI基建動能仍強勁，相關訂單持續成長，加上宜鼎斬獲新的合約製造商客戶，交貨規模有望取得額外成長來源。

在存儲價格大漲下，宜鼎國外IPC（工業電腦）客戶今年部分專案因此延後，但法人表示2027年有望因AI投資剛需使客戶接受高昂報價並重新下單。綜上所述，法人仍對宜鼎明年採購料源與訂單成長保持正面，營運展望並未因此看淡，法人提到，宜鼎AI基建營收占比達4成，工控客戶於邊緣、實體AI落地方面正持續加速，2者在訂單與原廠供貨上優先性較高，預料有助宜鼎在明年的營收續揚，表現將優於消費性模組廠。

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近期對AI投資可持續性的擔憂引起全球股市回檔，但法人仍指出宜鼎目前評價具吸引力，因此維持「買進」，但目標價自2120元下修至1600元，以反映全球記憶體同業目前評價水準，並同步下修其今、明年EPS預估至347.57元、361.05元；投資風險方面則包含記憶體景氣回升意外提前中止或反轉、全球景氣成長意外減速、AI相關整機與模組訂單流失等。

◎《FTNN新聞網》提醒您：本資料僅供參考，投資人應獨立判斷，審慎評估並自負投資風險。