【債市攻略2】精算達人笑看債券跌　揭領高息再等降息漲價夢幻組合

圖文／鏡週刊

「說好的債市10年一遇大行情怎麼還沒現身？」「現在債券價格下跌該怎麼辦？」…已經進場買債的投資人，這一陣子有點慌了手腳。該怎麼做？債券達人及專家告訴你。

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「債市跟股市一樣瘋狂，沒人可以預測走向，但只要買進的是投資等級債券ETF，長期報酬不用擔心。」精算達人怪老子說，債券ETF持有一籃子債券，若每檔債券都屬於投資等級，個別債券違約會被平均掉，投資人依然有源源不絕的息收。他強調，只要債券發行機構沒有違約，用越低的價格買入、報酬率就越高，即使近期帳面虧損，還是有利息收入。

怪老子透露，至今一張債券ETF都沒脫手，用這樣的方式長期持有，都是正報酬，差別僅在績效高低，「沒必要整天盯著價格啦，只要確定長期抱著穩收息，不是很快樂嗎？」他說，8月17日還進場逢低加碼了一次。

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但台股掛牌債券ETF這麼多，該如何選？又該怎麼配置？富邦全球投等債經理人陳怡靜以過去資料分析表示，聯邦利率在2006年至2008年從5.25%降至0.25%時，短天期公債漲幅僅17.8%，長天期公債漲幅卻高達50.56%，長債漲幅是短債的2.8倍。

陳怡靜表示，現階段市場氣氛大多認為利率處於高原期，而布局長天期債，未來只要聯準會啟動降息循環，就能大賺資本利得，買長債等於是超前部署；「但如果想拉高整體息收，應該同時搭配投資等級公司債。」

特別是現階段利率走向渾沌不明，因此債券部位也該做好配置，她建議，目前BBB投資等級債券ETF可以持有50%、A等級以上公司債30%、20年公債20%；「這樣的好處是，邊領高息、再等降息。」

當然債券配置也該隨時間調整，陳怡靜補充，在降息前的3至6個月，可將BBB投資等級債券ETF調降成20%、A等級以上30%、公債50%，這樣一來，就可以精準抓到降息後公債價格的巨大噴發力。

至於只想單純當個債券包租公的投資人，她建議，當覺得價格、殖利率可以接受就進場；以目前市況來說，A級投資等級公司債殖利率約5.4%、BBB級約6.2%、美國20年期公債約4.5%，投資人可依照自己的需求及風險承受高低搭配。

值得一提的是，持有成本為投資債券ETF的一大考量，以富邦全球投等債（00740B）及富邦A級公司債（00746B）為例，經理費率加上保管費率分別為0.28%、0.23%，較同類商品低，而今年截至8月底的報酬率為7.62%、6.07%，讓人安心。

利率水平到高點，長天期投資級債券具領息和資本利得優勢

BBB級債ETF比較

A級債ETF比較

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