低利時代回不去了？謝金河示警「AI通膨」來襲　M1B、M2驚現死亡交叉

記者林欣愉／綜合報導

全球AI軍備競賽愈打愈兇，龐大資本支出也開始推高資金成本。財信傳媒董事長謝金河昨（25）日在臉書以「錢緊！AI通膨來了！」為題發文指出，近期市場利率走高、企業籌資需求增加，背後不只有油價因素，AI產業大舉擴張同樣正在推升零組件價格與融資需求。他更直言，「低利時代已不再」，台灣近期M1B與M2甚至出現「死亡交叉」，資金環境已和過去大不相同。

謝金河觀察台灣市場指出，今年科技大廠持續擴廠，不論透過股市增資或向銀行貸款，都需要大量資金，「進一步造成銀行體系的資金緊俏」。他特別點出，近期M1B與M2出現「死亡交叉」，這項資金指標轉弱對股市並不有利。不過，目前台股仍有基本面支撐，部分個股持續創高，只是漲勢愈來愈集中，他形容目前盤勢呈現「單點突破」。

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謝金河進一步指出，AI投資規模快速膨脹，不只帶動HBM、SSD等零組件價格上揚，企業也得投入更多資金搶建AI基礎設施。他以Vera Rubin機櫃為例，單一機櫃造價約780萬美元，其中記憶體成本約200萬美元，直言「AI的軍備競賽帶來龐大的資本支出，也造成AI供應鏈價格全面上升」。他並表示，美國四大CSP大廠今年資本支出達7450億美元，今年已發債2500億美元，大型企業密集籌資，也進一步推升市場資金成本。

至於國際利率走勢，謝金河指出，即使美國總統川普持續要求聯準會降息，市場長天期利率仍未明顯走低，房貸與公債殖利率反而維持高檔。他認為，這波利率壓力「不全然是油價上漲帶動的，而是AI的確資本支出帶動」，因此形容為「AI通膨」。面對企業融資需求升溫、銀行資金轉緊，他認為台灣央行未來如何因應，也將面臨比過去更大的考驗。

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