高利率高通膨　外資揭資金最佳去處

圖文／鏡週刊

一般預期美國升息循環將進入尾聲，但通膨也因供應鏈持續去全球化而難以降溫，在高利率、高通膨並存環境下，資金該怎麼擺才聰明，成了目前投資人心中最大疑惑。外資指出，高通膨環境下，流動性實質資產已來到轉折點，深具投資潛力。

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所謂流動性實質資產，包括不動產、基礎建設、大宗商品、天然資源開採公司；例如，水電等公用事業、機場與港口等交通建設；商業大樓、物流中心、資料中心、出租公寓、養老院等不動產信託基金（REITs）；生產能源、農業、金屬、天然氣與石油等原物料生產與開採設施。不論是實體的實質資產、或是生產實質資產的設備，都具有多元、分散特性，可在投資風險與潛在報酬中取得平衡。

DWS全球實質資產投資部主管暨投資長John Vojticek表示，自2022年起債券殖利率上揚， 資金也轉往股市，原以為資金前進股市具避險作用，殊不知流動性實質資產的殖利率比股市還高

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從數據上來看，2021年至2022年年中、約一年半時間，美國消費者物價指數（CPI）從3%上升至9%， MSCI世界指數同期下跌2%，天然資源指數上漲22%、大宗商品指數更上漲了50%，顯見在通膨高漲之下，流動性實質資產的報酬率才最突出。

其中，REITs是國際常見的流動性實質資產投資標的。John Vojticek表示，從不動產投資信託基金占總體不動產市場占比來看，台灣僅有5%，遠低於日本的16.7%、新加坡的38.5%，顯示台灣REITs市場還有很大成長空間。

「特別是，疫後美國僅有65%的人重回辦公室工作，亞洲人回復工作模式情況遠高於美國，加上亞洲國家大多有製造業為後盾，工業型不動產投資相對看好。至於日本REITs，過去5年皆有3.5%至4%的收益率，但隨著日本央行有意開始讓利率正常化，又遇上日圓貶值，日本REITs僅處於合理價值，需要慎選標的。」他表示，相較下台灣REITs市場其實更值得關注。

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